Эксоцман
на главную поиск contacts
Финансовая экономика - это область теоретико-прикладных знаний о законах функционирования финансовых потоков и отношений между всеми субъектами экономической системы... (подробнее...)

Статьи

Всего статей в данном разделе : 24

Опубликовано на портале: 22-12-2005
Антон Соколов Директор-инфо. 2002.  № 1.
Любой инвестиционный проект начинается с бизнес-плана, который подробно описывает технологическую и организационную сторону проведения проекта, механизм генерирования доходов, рассматривает систему внутренних и внешних факторов, влияющих на прибыльность проекта. В нем также дается заключение об эффективности вложений при различных уровнях требуемой инвестором доходности. Проблема планирования бизнеса слишком обширна. Поэтому автор останавливается на одном из аспектов, а именно основных показателях эффективности инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционного проекта призвана определить, насколько цена приобретаемого актива (размер вложений) соответствует будущим доходам с учетом рисков проекта.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 15-11-2004
Seymour Smidt Journal of Finance. 1979.  Vol. 34. No. 3. P. 675-688. 
This paper considers some special problems that arise because the net present value of a project cannot be determined with certainty in advance. One problem that will be considered in this paper is whether the minimal acceptable forecast value should be equal to zero or to some other number in order to maximize the expected net present value of the projects that are accepted. The second problem concerns post-audits.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 21-06-2006
Qing Li, Maria Vassalou, Yuhang Xing AFA 2002 Atlanta Meetings. 2001. 
In this paper we present a simple model where asset returns are functions of multiple investment growth rates. The model is tested for its ability to price the 25 Fama-French portfolios using the Generalized Methods of Moments (GMM) methodology, as well as Fama-MacBeth cross-sectional regressions. Comparisons on the basis of several metrics with other models, such as the CAPM, the Fama-French (1993) model and Cochrane's (1996) model, reveal that it consistently outperforms the CAPM and Cochrane's model. It also outperforms the Fama-French model in several tests. Our model can explain a significantly larger proportion of the cross-sectional variation in the 25 Fama-French portfolios than the Fama-French model does. Specification tests in the context of GMM and the Fama-MacBeth regressions show that in the presence of the investment growth factors included in our model, the size and book-to-market characteristics lose their ability to explain asset returns. Our model is successful in pricing size- and book-to-market- sorted portfolios, although it includes exclusively macroeconomic variables as factors.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 21-06-2006
Jeffrey MacIntosh Journal of Business Venturing. 2005.  Vol. Volume 21. Issue 5. P. Pages 569-609. 
In this paper, we examine a Canadian tax-driven venture capital vehicle known as the “Labour Sponsored Venture Capital Corporation” (LSVCC). As a theoretical matter, we suggest that the LSVCCs can be expected to have higher agency costs and lower profitability than private venture capital funds. We present data that is consistent with this view. The central question that we analyze, however, is whether the tax advantages conferred on LSVCCs have resulted in LSVCCs “crowding out,” or displacing other types of venture capital funds. Empirical analysis of our data (which covers the 1977–2001 period) is highly consistent with crowding out. The data suggest that crowding out has been sufficiently energetic as to lead to a reduction in the aggregate pool of venture capital in Canada, frustrating one of the key governmental goals underlying the LSVCC programs; namely, the expansion of the aggregate pool of capital. In the course of our analysis, we confirm the importance of macroeconomic factors (the performance of the stock market, real interest rates, and changes in real gross domestic product) in affecting the supply of and demand for venture capital. We also generate evidence that is consistent with the proposition that entrepreneurs in the market for venture capital prefer to incorporate their businesses federally, rather than provincially.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 21-06-2006
Tom Engsted, Enno Mammen, Carsten Tanggaard EFMA 2001 Lugano Meetings. 2001. 
We investigate the C-CAPM and the equity premium puzzle using asset returns and consumption data from the US and Denmark In contrast to previous studies the investigation is carried out with both short and long investment horizons In addition, we introduce a Markovian bootstrap approach to calculate the finite-sample distributions of thevarious test statistics used mong otherthings,our approach allows testing the hypothesis of no pricing errors based on the Hansen and Jagannathan (1997) specification error measure, which is not possible based on asymptotic approximations The analysis shows that there are large differences between US and Danish asset markets, and also to some extent differences depending on the length of the investment horizon In addition, with a long investment horizon, the asymptotic and bootstrap estimated distributions often differ markedly We also find that although the Hansen-Jagannathan specification error measure points to large pricing errors, when we account properly (using the bootstrap approach) for sampling error, there is no evidence against the C-CAPM with CRR utility in neither the US nor Danish data However, the bootstrap based tests of a zero-mean risk-adjusted equity premium clearly reject the model on US data
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 20-06-2006
Robert S. Harris, Felicia C. Marston, Dev R. Mishra, Thomas J. O'Brien Financial Management. 2003.  Vol. 32. No. 3.
We estimate ex ante expected returns for a sample of S&P 500 firms over the period 1983-98. The exante estimates show a better overall fit with the domestic version of the single-factor CAPM than with the global version, but the difference is small. This finding has no trend in time and is consistent across groups formed on the basis of relative foreign sales. The findings suggest that, for estimating the cost of equity, the choice between the domestic and global CAPMs may not be a material issue for many large U.S. firms.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 20-06-2006
Sangphill Kim, Ramon P. Degennaro Journal of Portfolio Management. 1986.  Vol. 12.
The General Capital Asset Pricing Model (GCAPM) incorporates certain market imperfections. Levy concludes that in GCAPM equilibrium, all investors do not necessarily hold the market portfolio and that a security's own variance is priced. We show that financial intermediaries, responding to potential abnormal profits, relax an important GCAPM constraint. The introduction of intermediaries into the GCAPM leads to results not unlike those of the CAPM itself. If an asset's own variance affects its price, we conclude that this feature provides a major reason for the existence of financial intermediaries.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 28-10-2007
Joseph E. Stiglitz, Linda Bilmes NBER Working Papers. 2006.  No. 12054.
This paper attempts to provide a more complete reckoning of the costs of the Iraq War, using standard economic and accounting/ budgetary frameworks. As of December 30, 2005, total spending for combat and support operations in Iraq is $251bn, and the CBO's estimates put the projected total direct costs at around $500bn. These figures, however, greatly underestimate the War's true costs. The authors estimate a range of present and future costs, by including expenditures not in the $500bn CBO projection, such as lifetime healthcare and disability payments to returning veterans, replenishment of military hardware, and increased recruitment costs. They then make adjustments to reflect the social costs of the resources deployed, (e.g. reserve pay is less than the opportunity wage and disability pay is less than forgone earnings). Finally, they estimate the effects of the war on the overall performance of the economy. Even taking a conservative approach and assuming all US troops return by 2010, the authors believe the true costs exceed a trillion dollars. Using the CBO's projection of maintaining troops in Iraq through 2015, the true costs may exceed $2 trillion. In either case, the cost is much larger than the administration's original estimate of $50-$60bn. The costs estimated do not include those borne by other countries, either directly (military expenditures) or indirectly (the increased price of oil). Most importantly, they have not included the costs to Iraq, either in terms of destruction of infrastructure or the loss of lives. These would all clearly raise the costs significantly.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 20-06-2006
Jan Bartholdy, Paula Peare Working Paper Series (SSRN). 2001. 
When estimation of beta is based on the Capital Asset Pricing Model the standard recommendation is to use five years of monthly data and a value-weighted index. Given the importance of the beta estimate obtained for financial decisions, such as those involved in portfolio management, capital budgeting, and performance evaluation, there is surprisingly little research evidence in support of this recommendation. The objective of this paper is to address this shortcoming. For this purpose the relative efficiency of beta estimates which result from using different data frequencies, time periods, and indexes is examined. It is found that five years of monthly data and an equal-weighted index, as opposed to the commonly recommended value-weighted index, provides the most efficient estimate.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 21-06-2006
Michael Lenox Research Policy. 2005.  Vol. Volume 34. Issue 5. P. Pages 615-639. 
In this paper, we focus on the potential innovative benefits to previous corporate venture capital(CVC), i.e. equity investments in entrepreneurial ventures by incumbent firms. We propose that previous termcorporate venture capitalnext term programs may be instrumental in harvesting innovations from entrepreneurial ventures and thus an important part of a firm's overall innovation strategy. We hypothesize that these programs are especially effective in weak intellectual property (IP) regimes and when the firm has sufficient absorptive capacity. We analyze a large panel of public firms over a 20-year period and find that increases in previous termcorporate venture capitalnext term investments are associated with subsequent increases in firm patenting.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию
Опубликовано на портале: 12-11-2004
Валерий Львович Малышев Экономическая наука современной России. 2002.  № 1. С. 93-103. 
Осуществляемая в настоящее время в стране инвестиционная политика, базирующаяся на неоклассической теории развития экономики, приведет лишь к аккумуляции капитала в отдельных «сильных» отраслях, что явно противоречит идее единого народнохозяйственного пространства. По мнению автора, рациональная инвестиционная политика должна строиться исходя из институциональной парадигмы развития.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 12-11-2004
Виктор Данилович Белкин, Вячеслав Петрович Стороженко Экономическая наука современной России. 2001.  № 1. С. 74-91. 
В статье рассматриваются актуальные проблемы формирования и реализации бюджета развития: совершенствование законодательной базы, источники его доходов, инвестиционные возможности населения, возврат вывезенных капиталов, роль муниципальных образований, направления использования средств бюджета развития.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 16-08-2006
Андрей Валерьевич Лукашов
Статья представляет собой лекцию руководителя департамента финансов и инвестиций компании «Форум-консалтинг», Лукашова А. В. В статье рассматриваются инвестиционные стратегии в различные периоды бизнес-цикла, общая (глобальная) стратегия инвестиций, инвестиции в специализированные финансовые инструменты.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 12-05-2009
Борис Леонидович Лавровский, Антон Иванович Шевчук Регион: экономика и социология. 2007.  № 3. С. 194-210. 
В статье рассматривается проблема привлечения инвестиций в экономику Сибирского федерального округа, СФО находится на одном из последних мест среди федеральных округов по объему инвестиций. Исследуются предпосылки формирования инвестиционной привлекательности, рассматриваются различные методики оценки инвестиционной привлекательности регионов, анализируется зарубежный и отечественный опыт проведения оценки и составления рейтингов. Приведены результаты расчетов, проведенных агентством «Эксперт РА», по регионам СФО, представлен рейтинг в целом за период 2000-2006 гг.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 07-05-2009
Анатолий Александрович Кин, Евгений Борисович Кибалов Регион: экономика и социология. 2007.  № 3. С. 67-91. 
В статье авторы выдвигают и обосновывают научную гипотезу, состоящую в том, что успех крупномасштабных инвестиционных российских проектов, таких как проекты сооружения Транссибирской магистрали, создания атомной промышленности и освоения нефтегазовых ресурсов Западной Сибири, объясняется их высокой степенью защищенности от разнообразных рисков, порождаемых как флуктуациями внешней среды проектов, так и сложностью самих проектов. Поднимаются вопросы сохранения и приумножения потенциала российских проектов, для этого авторами проводится анализ существующих проектов, как успешных, так и не очень и даже провальных. При проведении анализа акцентируется внимание на методах учета фактора неопределенности при обосновании инвестиционных проектов, показывается, что когда такой учет был адекватен масштабам и сложности проекта, то результат был близок к желаемому.
ресурс содержит прикрепленный файл