Эксоцман
на главную поиск contacts
В разделе собрана информация о статьях по экономике, социологии и менеджменту. Во многих случаях приводятся полные тексты статей. (подробнее...)

Корпоративные финансы

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Д А Нефедов Корпоративные финансы. 2008.  № 3 (7). С. 62-67. 
В данной статье рассматривается влияние издержек финансовой неустойчивости компании на ее целевой уровень долга и, как результат, на общую стоимость компании. Также будет проведен обзор существующих работ по выбранной тематике, в которых были сделаны попытки количественной оценки COFD и аппроксимации значения потерь COFD для компаний. Мы приходим к выводу, что оба типа издержек достигают значительных размеров в финансово несостоятельных фирмах, причем прямые издержки составляют 3—4,5%, а косвенные – 8—10%. Значения для прямых COFD практически не колеблются на протяжении времени (начиная с ранних исследований и по сей день), а также по различным отраслям экономики. Напротив, косвенные издержки вызывают больше вопросов, поскольку они трудно наблюдаемы в реальности. Ранее проведенные эмпирические тесты (в подавляющем большинстве работ – путем регрессионного анализа), возможно, смогут пролить свет на проблему влияния неявных COFD, поэтому они также включены в наш обзор.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 07-11-2011
Александр Маркович Карминский Корпоративные финансы. 2011.  № 3 (19). С. 19-29. 
В работе рассматриваются особенности существующей системы корпоративных рейтингов и специфика развития соответствующих эконометрических моделей рейтингов для предприятий на развивающихся рынках. В качестве объясняющих переменных используются финансовые индикаторы, индикаторы финансового рынка, а также макроэкономические и отраслевые факторы в разрезе отдельных стран. Рассматриваются и моделируются рейтинги международных агентств Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings. Оценивается предсказательная сила полученных моделей. Обсуждаются результаты сравнения рейтингов трех ведущих международных агентств.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 22-05-2012
А. В. Семушин, П. А. Паршаков Корпоративные финансы. 2012.  № 1 (21). С. 110-118. 
Вложение средств в паи инвестиционных фондов является одним из наиболее популярных инструментов, используемых населением для сбережения. Данная работа предлагает обзор и критику основных подходов к оценке способностей управлящих ПИФами к макропрогнозированию (маркет-таймингу) и микропрогнозированию (пикинг, селектинг).
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
П П Львутин Корпоративные финансы. 2007.  № 2 (2). С. 55-82. 
Данная статья является первой в серии материалов, посвященных финансовому моделированию денежных потоков компании, и призвана дать общее представление о моделировании и его использовании, а также обозначить ряд моментов, интересных для дальнейшего изучения, которые будут рассмотрены в последующих статьях данной серии. Изложенные в статье материал и рассуждения основаны на опыте изучения курсов по оценке бизнеса и корпоративным финансам в Университете Эразмус Роттердама (Нидерланды) и Университете им. Гумбольдта в Берлине (Германия), а также на опыте работы в кредитном отделе банка ABN AMRO, отделе судоходного финансирования банка Credit Europe, инвестиционном фонде «Спутник», отделе оценки бизнеса Ernst & Young. На базе полученного опыта и обучения в данной серии статей будут рассмотрены особенности и принципы построения моделей по потребительским отраслям, в частности, розничной торговли и ресторанного бизнеса, судостроительной и судоходной отраслей, лесопромышленной отрасли. В дальнейшем предполагается расширение спектра отраслей. Также серия будет включать общие проблемы моделирования и пути их решения, с которыми пришлось столкнуться автору в различных отраслях
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
А А Анисин Корпоративные финансы. 2009.  № 1 (9). С. 32-40. 
В статье рассмотрена проблема оптимизации структуры капитала. Теория структуры капитала появилась в трудах Франко Модильяни и Мертона Миллера. В настоящее время не существует единого подхода к решению этой проблемы. Современные концепции теории структуры капитала предполагают наличие альтернативных подходов к определению оптимальной структуры капитала. Мы использовали теорию компромисса как теоретическую основу для нашего исследования. На основе теории компромисса мы попробуем заложить фундамент для построения практически значимых моделей с учетом достоинств других теоретических взглядов для управления структурой капитала корпораций. Для определения оптимальной структуры капитала мы рассмотрели оценку средневзвешенной стоимости капитала, используя модели ценообразования опционов. Метод оценки условных требований в данном случае можно применить для определения величины собственного капитала с учетом риска банкротства. Однако мы можем определить оптимальное значение структуры капитала, только если в процессе моделирования принять во внимание наличие агентских издержек и издержек финансовых затруднений.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 08-09-2011
Игорь Александрович Белозеров, Марина Борисовна Никитюк, Мария Сергеевна Николаева, Татьяна Владимировна Петрунина, Ольга Александровна Уханова Корпоративные финансы. 2011.  № 2 (18). С. 54-69. 
В статье проведен комплексный обзор подходов к моделированию оптимальной структуры капитала компании на примере ОАО «Сильвинит». Сначала был проведен краткий обзор компании и особенностей отрасли, описана методика выбора компании- аналога. На следующем этапе пошагово описано практическое применение моделей затрат на капитал (WACC), соотношения прибыли до выплаты процентов и налогов и прибыли на акцию компании (EBIT-EPS), метод операционной прибыли. С помощью метода Монте- Карло продемонстрировано, как постепенное увеличение финансового рычага влияет на выплаты налогов, процентов по долгу и риск дефолта компании. В заключение полученные в результате использования различных подходов выводы были соотнесены с текущей структурой капитала компании ОАО «Сильвинит».
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 08-09-2011
Елена Юрьевна Макеева, Константин Георгиевич Марков Корпоративные финансы. 2011.  № 2 (18). С. 14-23. 
Факторинг является альтернативой развитию товарного кредита ввиду наличия у него серьезных преимуществ: отсутствия необходимости инвестирования поставщиком значительных денежных средств в дебиторскую задолженность, решения организационных вопросов применения технологий продаж в кредит и т.д. Факторинговое обслуживание по темпам роста занимает лидирующие позиции среди наиболее стремительно и динамично развивающихся секторов финансовой индустрии. За последнее десятилетие количество факторинговых компаний в мире увеличилось в 3,4 раза, а их совокупный оборот – в 3,6 раза. В статье рассматриваются вопросы развития форм, методов и сфер использования факторинга как одного из важнейших инструментов современного финансового менеджмента. Использование факторинга актуально и для Российской экономики, поскольку способствует повышению ликвидности отечественных предприятий за счет снижения дебиторской задолженности, а также ликвидации неплатежей.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
Иван Иванович Родионов, Николай Николаевич Дмитриев Корпоративные финансы. 2008.  № 2 (6). С. 56-80. 
Цель данной статьи — рассмотрение наиболее важных вопросов, связанных с венчурным бизнесом в России. В статье анализируется российская венчурная модель, в частности методы стимулирования государством создания института венчурного финансирования и роль участников рынка. Определены практические меры государственного участия в капитализации венчурных фондов на основе частно-государственного партнерства.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
Ирина Васильевна Ивашковская Корпоративные финансы. 2010.  № 1 (13). С. 39-61. 
В статье систематизированы исследования роли экономической прибыли в объяснении изменений рыночной стоимости компании на данных как развитых, так и развивающихся рынков капитала. Обобщены исследовательские модели, их противоречия и дискуссионные вопросы исследований данного типа. Профессор, заведующая кафедрой экономики и финансов фирмы, заведующая Лабораторией корпоративных финансов ГУ-ВШЭ. Адрес электронной почты: ivashkovskaya@yandex.ru
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 02-02-2012
Василий Юрьевич Жданов, Ольга Анатольевна Афанасьева Корпоративные финансы. 2011.  № 4 (20). С. 77-89. 
В статье рассматриваются недостатки использования зарубежных моделей диагностики риска банкротства для прогнозирования банкротства предприятий авиационно-промышленного комплекса (авиапредприятий), а также обосновываются преимущества использования логистических регрессионных моделей (logit-модели) по сравнению с моделями, построенными с помощью множественного дискриминантного анализа (MDA-модели). Разрабатывается logit-модель для диагностики риска банкротства авиапредприятий.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
Давид Рассел Корпоративные финансы. 2008.  № 2 (6). С. 110-124. 
Канадский исследователь советов директоров Лебланк указывает на то, что распространяющееся повсеместно мнение относительно высокой роли структуры совета не отвечает насущным вопросам его эффективности. Исследование процессов, происходящих в совете, показывает, что исполнительные директора, и независимые директора в особенности, должны обладать соответствующей компетенцией, для того чтобы их деятельность была эффективной. Однако следует заметить, что в данном вопросе недостает методологии анализа, которая помогла бы исследователям определить и классифицировать именно те знания, навыки и умения, которыми обязан владеть эффективный директор. Посредством использования основополагающих взглядов теории управления персоналом, а также теории человеческого капитала в данной статье предлагаются критерии оценки деятельности независимых директоров компании. В данной работе уделяется особое внимание анализу влияния непредвиденных обстоятельств и случайностей на выявление наиболее полезных компетенций конкретного директора, и в особенности — жизненного цикла организации как условной переменной. Более того, представленный здесь взгляд предоставляет возможность независимому директору внести свой вклад в деятельность фирмы не только в области руководства компанией или при выполнения роли, требующей сочетания двух различных позиций, но также в качестве компетентного деятеля, способного к познанию бизнеса компании, который сможет плодотворно участвовать в разработке и успешном выполнении ее стратегии.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
М А Sherstnev, D V Abramov, S A Polezhaev Корпоративные финансы. 2010.  № 2 (14). С. 27-35. 
Статья содержит обзор официальных планов российских властей по развитию в России международного финансового центра (прежде всего в Москве) и предпринимает попытку стимулировать дискуссию по критической оценке перспектив с целью поиска наиболее эффективных путей к достижению поставленной амбициозной цели. Дан анализ сильных и слабых сторон России в свете развития национальной финансовой системы (прежде всего банковского сектора) и ее интеграции в глобальную финансовую систему. Отдельное внимание обращено на проблемы налогообложения и налогового администрирования в банковской сфере как одной из первоочередных предпосылок для развития международного финансового бизнеса. Адрес электронной почты: sherstnev@sseu.ru.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
Корпоративные финансы. 2010.  № 2 (14). С. 109-111. 
5–7 апреля 2011 года в Москве состоится XII Международная научная конференция по проблемам развития экономики и общества, проводимая Национальным исследовательским университетом – Высшей школой экономики при участии Всемирного банка и Международного валютного фонда. Председателем оргкомитета конференции является научный руководитель Национального исследовательского университета Высшая школа экономики профессор Е.Г. Ясин.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
Алекс Сеттлз Корпоративные финансы. 2007.  № 4 (4). С. 96-94. 
Десять лет назад нельзя было предположить, что популярность проблематики корпоративного управления достигнет в России сегодняшнего уровня. Академические исследователи и профессионалы-практики регулярно собираются за одним столом, чтобы обсудить результаты исследований, направления развития и потенциальные пути решения существующих проблем. Концепция корпоративной социальной ответственности, похоже, будет иметь аналогичную историю развития. Вопрос построения эффективной системы взаимоотношений со стейкхолдерами становится все более популярным. В данном обзоре мы попытаемся осветить основные положения докладов, связанных с проблемой развития принципов корпоративной социальной ответственности в России и за рубежом.
ресурс содержит прикрепленный файл
Опубликовано на портале: 31-12-2010
Никита Константинович Пирогов, Евгения Л Животова Корпоративные финансы. 2007.  № 4 (4). С. 86-93. 
Представленные в данном обзоре работы объединяет проблематика развития корпоративного управления. Авторы, с одной стороны, охарактеризовали достижения и недостатки существующей практики, а с другой — представили на обсуждение собственное видение того, как система корпоративного управления решает главную задачу по минимизации агентских издержек. Многие исследования свидетельствуют о том, что хорошее корпоративное управление приводит к увеличению стоимости компаний. Однако механизм влияния корпоративного управления на стоимость до конца не изучен. Авторы обращаются к вопросу об управлении нефинансовыми рисками и отмечают важность построения эффективной системы взаимодействия со всеми стейкхолдерами.
ресурс содержит прикрепленный файл