Эксоцман
на главную поиск contacts
Финансовая экономика - это область теоретико-прикладных знаний о законах функционирования финансовых потоков и отношений между всеми субъектами экономической системы... (подробнее...)
Всего публикаций в данном разделе: 1385

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Фуад Тагиевич Алескеров, Василий Михайлович Солодков, Д С Челнокова Экономический журнал ВШЭ. 2006.  Т. 10. № 1. С. 48-62. 
В работе динамический анализ паттернов поведения применяется для оценки перспектив и структурных особенностей развития коммерческих банков России. Проведен анализ динамики 1018 банков на почти пятилетнем интервале (с I квартала 1999 г. по III квартал 2003 г. включительно), исследованы основные особенности и тенденции развития сектора как на макроуровне, так и на уровне отдельных банковских организаций.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Ярослав Игоревич Осипов Корпоративные финансы. 2010.  № 3 (15). С. 23-34. 
В данной статье рассмотрены методологические проблемы измерения свободных денежных потоков, как фундамента стоимости корпорации в условиях риска и неопределенности инвестиционной конъюнктуры финансового рынка. Выделены ключевые факторы и определена модель стоимости корпорации на основе принципа стационарности прогнозируемого потока свободных денежных средств. Предложена методика определения будущей стоимости в условиях неопределенности возврата денежных средств, вложенных в результате инвестиционной деятельности корпорации. Адрес электронной почты (для открытой публикации в интернете):  yiosipov@gmail.com
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Елена Владимировна Чиркова Корпоративные финансы. 2010.  № 3 (15). С. 63-72. 
Данная статья представляет собой обзор возможных объяснений пузырей на финансовых рынках с позиций современной финансовой науки. Статья является последней из серии статей, посвященных теоретическим обоснованиям финансовых пузырей. Предыдущие статьи серии опубликованы в электронном журнале «Корпоративные финансы» № 1(13) и № 2(14) в 2010 году.Адрес электронной почты: elenachirkova@hotmail.com
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
О С Ширкалина Корпоративные финансы. 2007.  № 2 (2). С. 83-90. 
В условиях интенсивного развития экономики в период возобновления промышленного роста в России очевидно, что многие предприятия стремятся к росту продаж, к освоению большей доли рынка. При этом ориентация на потребителя диктует инновационные подходы к производству, контролю качества. Все это требует вложения капиталов. В свою очередь, прогнозируемый уровень отдачи от вложенного капитала говорит о целесообразности инвестиций. Необходимо быстро реагировать на рыночную конъюнктуру, четко понимать влияние всех факторов и оперативно принимать решения о том, каким образом, за какое время и какими ресурсами будет достигнута цель – увеличение объема продаж.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
А В Михайлов Корпоративные финансы. 2008.  № 3 (7). С. 56-61. 
В данном обзоре автор обращается к проблеме эмпирической проверки положений статической компромиссной теории структуры капитала (static trade-off theory). Объектом анализа являются результаты исследований, в которых сравниваются особенности структуры капитала компаний в разных странах. В обзоре рассматривается ряд наиболее объемных и подробных работ различных авторов, в которых используются как классические подходы к анализу (регрессионные модели), так и менее распространенные. Особое внимание уделяется альтернативным методикам, в частности опросам высшего руководящего звена, на предмет значимости отдельных факторов при принятии решении об источниках финансирования. По итогам анализа результатов упомянутых работ, автор приходит к выводу о том, что в целом различия по странам в плане влияния отдельных факторов на структуру капитала компаний все же существуют, однако они не столь значительны. При этом общие тенденции наблюдаются среди достаточно большого количества стран, что, однако, не исключает наличия некоторых несоответствий по некоторым моментам статичной теории в отдельных странах, особенно в разрезе значимости отдельных факторов для менеджеров компаний.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Татьяна Александровна Пустовалова, Ирина Владимировна Березинец, Екатерина Сергеевна Мещерякова Корпоративные финансы. 2009.  № 3 (11). С. 5-19. 
В статье представлены результаты исследования, посвященного разработке модели оценки необходимого ежедневного остатка денежных средств на корреспондентском счете коммерческого банка в Банке России. На основе анализа существующих теоретических подходов к нахождению необходимого запаса денежных средств, выделены два подхода: без учета и с учетом стоимостных факторов. Результаты их апробации на данных, предоставленные одним коммерческим банком Санкт-Петербурга, позволили сделать вывод о том, что только использование подхода с учетом стоимостных факторов позволяет рассматриваемой кредитной организации сократить издержки от управления корреспондентским счетом в Банке России при допустимом уровне риска мгновенной ликвидности. Студентка Кафедры финансов и учета Высшей школы менеджмента, СПбГУ. Адрес электронной почты: mesheryakova.bm2010@edu.gsom.pu.ru
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Эльвина Рифхатовна Байбурина, Олеся Сергеевна Жуковец Корпоративные финансы. 2009.  № 4 (12). С. 130-144. 
Сетевой капитал компании образуется на основе взаимодействия организации с внешней и частично внутренней корпоративной средой. Очевидно, что правильное управление сетевым капиталом может значительно увеличить стоимость компании, однако в случае ошибочных действий – легко ее разрушить. На сегодняшний день невозможно выделить единое ядро в различных теоретических исследованиях структуры и свойств сетевого капитала как драйвера стоимости компании. Разнородные прикладные и эмпирические исследования данного феномена приводят к необходимости создания обобщающей концепции анализа сетевого капитала. Понятие сетевого капитала привлекло в последнее время большое внимание ученых и практиков из различных сфер. Сетевой капитал отличается от остальных компонентов ИК тем, что формируется в большей степени в процессе взаимодействия компании с внешней средой, что сложнее, так как не всегда компания имеет ресурсы и рычаги для управления взаимодействием с внешней средой, в отличие от управления внутрикорпоративными процессами. Сетевой капитал интенсифицирует эффективную кооперацию, обмен знаниями, навыками и информацией, снижает издержки контрактации, а также приводит ко множеству других позитивных эффектов. Однако он же может стать препятствием в достижении целей компании или привести к убыткам в случае неэффективных инвестиций. В данном ключе стоит отдельно выделить и особенности формирования стоимости. Следует особо отметить, что в основе современной управленческой парадигмы лежит принцип создания и управления стоимостью компании в интересах ее стейкхолдеров (stakeholders) – преимущественно акционеров (shareholders). В данной работе представлены результаты анализа существующих наработок в этой области и проведена оценка подходов на предмет их практической применимости и степени отражения специфики сетевого капитала с точки зрения стоимостного подхода.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Александр Владимирович Пархоменко Корпоративные финансы. 2008.  № 4 (8). С. 23-37. 
В рамках данной статьи мы тестируем гипотезу о том, что менеджеры завышают или повышают оценку чистой стоимости активов существующего фонда перед открытием нового фонда. Причиной стремления менеджеров к завышению или повышению чистой стоимости активов существующего фонда перед открытием нового может быть либо желание привлечь больше средств для нового фонда (завышение ЧСА), либо эндогенность процесса открытия нового фонда. В результате только одна гипотеза соответствует наблюдаемым данным (завышение ЧСА) модели. Ключевые слова: фонды прямых инвестиций, венчурные фонды, оценка активов, корпоративное развитие, компенсация менеджмента.  
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
П П Львутин, О В Фетцер Корпоративные финансы. 2007.  № 1 (1). С. 145-189. 
В данной статье анализируются методы и результаты академических исследований IPO. Рассматриваются широко известные и дебатируемые феномены IPO в рамках трех подходов: с точки зрения акционеров, с точки зрения компании как независимой хозяйственной единицы в рамках бизнес- среды и с точки зрения инвестиционного банка и инфраструктуры финансового рынка. Представлен обзор статей по феномену недооценки и переоценки IPO на разных инвестиционных горизонтах, выбора компанией времени для выхода и мотивов выхода на IPO, волнам IPO, эффективности компании после IPO.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Алекс Сеттлз Корпоративные финансы. 2007.  № 4 (4). С. 96-94. 
Десять лет назад нельзя было предположить, что популярность проблематики корпоративного управления достигнет в России сегодняшнего уровня. Академические исследователи и профессионалы-практики регулярно собираются за одним столом, чтобы обсудить результаты исследований, направления развития и потенциальные пути решения существующих проблем. Концепция корпоративной социальной ответственности, похоже, будет иметь аналогичную историю развития. Вопрос построения эффективной системы взаимоотношений со стейкхолдерами становится все более популярным. В данном обзоре мы попытаемся осветить основные положения докладов, связанных с проблемой развития принципов корпоративной социальной ответственности в России и за рубежом.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Дарья Сергеевна Анисинкова, Мария Андреевна Балясникова, Ольга Александровна Волотовская Корпоративные финансы. 2010.  № 2 (14). С. 84-93. 
Целью данного обзора является классификация исследований по проблемам агентских конфликтов миноритарных и мажоритарных акционеров и концентрации собственности. Данные проблемы тесно связаны между собой, а также с агентскими конфликтами «менеджер – собственник». Концентрация капитала представляет собой распределение прав собственности между акционерами. Исследования концентрации собственностирассматривают следующие вопросы: сколько в компании крупных и миноритарныхакционеров; сколько менеджеров-акционеров; являются ли менеджеры крупными или миноритарными акционерами; как концентрация воздействует на показатели результативности компании; какие факторы влияют на концентрацию собственного капитала; каковы издержки агентских конфликтов миноритариев и мажоритариев и др. Близость проблемы концентрации собственности и агентской проблемы «менеджер –собственник» обусловлена тем, что в ряде случаев менеджеры выступают в роли крупных акционеров наряду с другими собственниками. В этих ситуациях гипотезы стимулов, окапывания и издержки мониторинга и контроля, а также их влияние на результаты деятельности фирмы следует рассматривать совместно. Адрес электронной почты: daria.anisinkova@gmail.com.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Виктория Артуровна Черкасова, М М Фрадкина Корпоративные финансы. 2010.  № 2 (14). С. 68-75. 
В статье представлена методика разработки стратегии компании с использованием сценарного подхода. Для этого выделяются основные факторы, влияющие на принятие компанией стратегических решений, описываются подходы к моделированию динамики ключевых показателей и строится модель принятия решений на основе сценарного планирования. С проблемой принятия стратегических решений в условиях неопределенности относительно будущего сталкивается любая компания в рыночной экономике. В условиях экономического кризиса, когда уровень неопределенности увеличивается, эта проблема становится особенно актуальной. Одним из методов уменьшения влияния фактора неопределенности на деятельность компании, получившим новый толчок к развитию во второй половине XX века, является сценарной подход. Он дает возможность проанализировать влияние возможных изменений факторов и их сочетаний на деятельность компании и принять решение об адекватности стратегии развития компании и возможности ее реализации в данной экономической ситуации.Представленная статья предлагает одну из возможных методик сценарного подхода применительно к реализации стратегии компании, основанную на использовании алгоритма в рамках модели поиска сценариев, разработанной Бриантом и Лемпертом [Bryant, Lempert,2010]. Симуляционная модель, на основе которой разрабатываются сценарии, может учитывать как внутренние стратегические переменные, так и большое количество внешних факторов, которые оказывают влияние на деятельность компании. Адрес электронной почты: vacherkasova@yandex.ru
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
А С Боталова, Андрей Михайлович Емельянов Корпоративные финансы. 2010.  № 2 (14). С. 76-83. 
В статье сделан обзор зарубежных эмпирических исследований по вопросам принятия инвестиционных решений финансовыми директорами компаний в разных странах, проводится систематизация факторов, влияющих на выбор финансовым директором того или иного показателя, а также межстрановые сопоставления. Адрес электронной почты: asbotalova@yandex.ru; EmelyanovAM@rambler.ru.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Оксана Валерьевна Ваганова Корпоративные финансы. 2010.  № 3 (15). С. 73-78. 
В статье рассматриваются финансовые методы и механизмы обеспечения региональной инновационной инфраструктуры. Финансовая составляющая инновационной инфраструктуры является одним из основных механизмов интенсификации инновационной деятельности. Именно на реализацию механизмов финансирования инновационного производства ложится основная часть активизации инновационного потенциала региона.Адрес электронной почты: pryadko@bsu.edu.ru
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
В К Шпрингель Экономический журнал ВШЭ. 1999.  Т. 3. № 2. С. 186-210. 
Целью данной работы является исследование роли внешнего долга в генерации экономического кризиса в странах Латинской Америки в 80-ые годы. Особое внимание уделено зависимости экономического развития стран региона и воздействия внешнего долга на них от особенностей структуры национальной экономики и финансового рынка. В статье рассматриваются процессы накопления внешнего и внутреннего долга в странах региона и их обслуживания, а также пути финансовой и экономической стабилизации в условиях высокого внешнего долга.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Андрей Александрович Яковлев Экономический журнал ВШЭ. 2003.  Т. 7. № 2. С. 221-230. 
В статье рассматриваются особенности формирования и эволюции российской модели корпоративного управления. Особое внимание уделяется той системе стимулов и мотиваций, которые возникают для предприятий в рамках существующей нормативно-правовой среды. Аргументируется тезис о том, что одной из причин систематического нарушения корпоративного законодательства в 1990-е гг. было принудительное преобразование государственных предприятий в открытые акционерные общества в рамках массовой приватизации. В результате на рынке появилось несколько десятков тысяч "квазиоткрытых" АО, совершенно не нуждавшихся во внешних акционерах и потому заведомо провоцировавших корпоративные конфликты. Поэтому решение проблем корпоративного управления в России в настоящее время оказывается связано не только с усилением давления на "инсайдеров" посредством ужесточения бюджетных ограничений, защиты прав акционеров и развитием правоприменения. Не меньшую роль может сыграть формирование "правильной мотивации", создание системы косвенных позитивных стимулов для "инсайдеров" как главных участников процессов корпоративного управления, а также меры, направленные на снижение издержек, порождаемых законодательством.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Людмила Станиславовна Ружанская Корпоративные финансы. 2008.  № 1 (5). С. 5-11. 
В работе представлен анализ становления современных типов корпоративного контроля в региональных российских компаниях на примере ОАО Уральского федерального округа. Региональные компании повторяют в целом общероссийские тенденции, такие как постепенный переход от инсайдерского к аутсайдерскому концентрированному контролю. Решающую роль в этом процессе играет корпоративная интеграция. Специфической чертой региональных компаний является большая доля государства регионального уровня, присутствующий в независимых компаниях.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Евгения Л Животова, Андрей Александрович Алексеев, Виталий Сергеевич Протасов, Ееро Ламминен Корпоративные финансы. 2008.  № 4 (8). С. 106-113. 
В статье представлено исследование по определению оптимальной структуры капитала для компаний Alma Media и РБК и ее сравнению с фактической структурой капитала. При анализе использованы методы EBIT-EPS, операционного дохода и скорректированной приведенной стоимости (APV). В ходе работы было выявлено, что в обоих случаях менеджментом компаний принимались решения, противоположные теоретически обоснованным. Неэффективные решения, которые привели к уменьшению стоимости компаний, были обусловлены интересами контролирующих акционеров Alma Media и РБК. Ключевые слова: оптимальная структура капитала, фактическая структура капитала медиа-отрасль, стоимость долга.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Надежда В Зинкевич Корпоративные финансы. 2007.  № 4 (4). С. 76-85. 
В последние годы все больше российских компаний выходят на международные рынки капитала. Для привлечения средств зарубежных инвесторов компании необходимо соответствовать высоким стандартам корпоративного управления, одной из составляющей которого является информационная прозрачность. Тем не менее проведенное специалистами агентства Standard&Poor’s исследование свидетельствует, что уровень прозрачности российских компаний стагнирует. Возможным объяснением этой тенденции служит феномен «ресурсного проклятия», описанный Дурневым А. и Гуриевым С. С другой стороны, как показывает в своей работе Сеттлз А., успешность размещения ценных бумаг за рубежом положительно зависит от уровня раскрытия информации российскими компаниями.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Тамара Викторовна Теплова, М С Крылова Корпоративные финансы. 2007.  № 1 (1). С. 22-48. 
В статье систематизированы перспективные направления эмпирических исследований инвестиционного поведения компаний на развивающихся рынках. Особое внимание уделено выявлению фундаментальных факторов, оказывающих влияние на инвестиционную активность. Показаны результаты проведенного эмпирического исследования фундаментальных и нефундаментальных (структура собственности) детерминант инвестиций в реальные и финансовые активы крупнейших публичных компаний РФ. Сделан вывод о различии детерминант капитальных вложений и долгосрочных финансовых инвестиций.
ресурс содержит прикрепленный файл