Эксоцман
на главную поиск contacts
Финансовая экономика - это область теоретико-прикладных знаний о законах функционирования финансовых потоков и отношений между всеми субъектами экономической системы... (подробнее...)
Всего публикаций в данном разделе: 1384

Опубликовано на портале: 02-12-2008
Christos Pitelis Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 4. С. 21-40. 
Мы опираемся на работы Эдит Пенроуз для построения ресурсной концепции транснациональной компании (ТНК). Предполагается, что международная географическая диверсификация обусловлена эндогенными процессами роста фирмы, ее «производственными возможностями», пределами экспансии на внутреннем рынке, несостоятельностью или отсутствием рынков, ощущаемыми различными возможностями за границей и олигополистическим взаимодействием. Выбор институциональной формы (прямые инвестиции за границей, субподряд, лицензирование или экспорт) обусловлен теми же факторами, а также различными характеристиками контроля и/или трансакционных издержек, присущими разным институциональным формам.

Опубликовано на портале: 02-12-2008
Виталий Леонидович Тамбовцев Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 3. С. 175-180. 
Рецензия на учебное пособие: Мильнер Б. З. (ред.). Управление знаниями в корпорациях. М.: Дело, 2006
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 28-11-2008
Виталий Альфредович Королев Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 3. С. 145-174. 
Данная работа является пространной репликой на статью Яковлев А. А., Данилов Ю. А. 2007. Российская корпорация на 20-летнем горизонте: структура собственности, роль государства и корпоративное финансирование. Российский журнал менеджмента 5 (1): 3–34, написанной с точки зрения консультанта в области корпоративного управления.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 28-11-2008
Рауф Габбасович Ибрагимов Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 3. С. 53-84. 
Важной составной частью процесса принятия решений является оценивание ожидаемых экономических результатов с помощью финансовых моделей. В статье анализируются потенциальные источники ошибок при применении модели дисконтированного денежного потока, основанной на предположении о неизменности структуры и стоимости капитала; предложена модификация модели, позволяющая добиться соответствия процедуры оценивания исходным данным и предположениям прогноза.

Опубликовано на портале: 28-11-2008
Татьяна Григорьевна Долгопятова Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 3. С. 27-52. 
В статье проведен анализ процессов концентрации акционерной собственности и становления инструментов корпоративного контроля в российских компаниях, основанный на результатах опроса руководителей 822 акционерных обществ промышленности и связи, проведенного в 2005 г. Выявлены факторы, способствующие выбору ведущих акционеров в пользу найма топ-менеджеров, не владеющих акциями компании. По результатам анализа с применением бинарной логистической регрессии в число основных факторов, способствующих такому выбору, входят: корпоративная интеграция, завершенность процессов реструктуризации и сложность управления бизнесом, а также давление конкуренции со стороны предприятий развитых стран.

Опубликовано на портале: 28-11-2008
Геворк Аветисович Папирян Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 2. С. 117-136. 
Статья посвящена практике применения современных технологий стратегического менеджмента в глобальной гостиничной отрасли. Рассматриваются происходящие в отрасли процессы консолидации и глобализации на основе анализа применения отдельными представителями отрасли стратегий корпоративного уровня — слияний, поглощений, глобализации, а также мультибрендовой стратегии. На примере высококлассного сектора отрасли анализируются дифференциация продукта и клиентоориентированная стратегия. Также исследуются некоторые уникальные стратегические подходы, применяемые глобальными гостиничными цепями (hotel chain) класса люкс Four Seasons и Ritz-Carlton, которые обеспечивают им лидирующее положение в отрасли. В заключение рассматривается вопрос о долговременности применяемых стратегий на фоне усиливающейся конконкурентной борьбы на мировом гостиничном рынке. Обсуждаются также перспективы развития высококлассного сегмента российского рынка гостиничных услуг.

Опубликовано на портале: 28-11-2008
Алексей Александрович Тихомиров, Уильям Д. Спэнглер Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 1. С. 85-108. 
В статье обсуждается интегрированный подход к исследованию слияний, эффективность которых остается актуальной проблемой стратегического менеджмента и лидерства. Предметом нашего анализа выступает мотивация лидера к сделкам в области слияний и поглощений (mergers and acquisitions — M & A). Концепция мотивационного профиля лидера используется в качестве основы изучения генезиса и функционирования неэкономических мотивов M & A на уровне руководителя поглощающей компании. В результате проведенного теоретического анализа формулируется ряд гипотез, устанавливающих зависимости между особенностями мотивационного профиля лидера руководителя и эффективностью сделок M & A. Представлены дальнейшие пути исследования неэкономических мотивов руководителей в сделках M & A.

Опубликовано на портале: 28-11-2008
Рауф Габбасович Ибрагимов Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 1. С. 67-84. 
Для принятия экономически обоснованных решений о распределении ресурсов на корпоративном уровне и оценки результатов деятельности отдельных бизнес-направлений необходим норматив по уровню доходности, задающий границу между созданием и разрушением ценности. Этот норматив — стоимость капитала, и от ее корректной оценки непосредственно зависит качество принимаемых управленческих решений. В статье анализируется влияние долгового финансирования с нерыночной процентной ставкой на распределение денежных потоков, формирование структуры капитала и изменение ценности компании, предложена методика расчета стоимости собственного капитала и средневзвешенной стоимости капитала компании с субсидированным долгом. На расчетном примере продемонстрирована согласованность результатов оценки для методов дисконтированного денежного потока, показаны последствия применения некорректных подходов к расчету стоимости капитала.

Опубликовано на портале: 28-11-2008
Артем Вагизович Гизатуллин Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 1. С. 35-66. 
В статье представлено эмпирическое исследование, изучающее порядок взаимосвязи качества корпоративного управления, социальной ответственности компании и ее финансовой эффективности. Полученные результаты свидетельствуют о выраженной U-образной взаимозависимости между уровнем социальной ответственности и качеством корпоративного управления. Анализ также показывает, что совместное влияние качества корпоративного управления и уровня социальной ответственности на финансовую эффективность компании является противоположно направленным и имеет характер динамического Парето-эффективного равновесия. В работе предлагаются варианты теоретического обоснования полученных результатов.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 28-11-2008
Андрей Александрович Яковлев, Юрий Алексеевич Данилов Российский журнал менеджмента. 2007.  Т. 5. № 1. С. 3-34. 
Статья посвящена анализу эволюции модели российской корпорации в среднесрочной перспективе. В ней выделяются основные внутренние и внешние факторы, определяющие развитие российских корпораций. На этой основе приводятся прогнозные оценки устойчивости тенденции к улучшению корпоративного управления, открытости российских компаний по отношению к фондовому рынку (включая не только рынки облигаций, но и рынок акций), а также влияния политики правительства в сфере отношений собственности на поведение как российских частных компаний, так и инвесторов.

Опубликовано на портале: 25-11-2008
Franklin Allen, Mengxin Zhao PKU Business Review. 2007.  Vol. 36. No. 7. P. 98-102. 
In the U.S. and U.K. corporate governance is concerned with the narrow goal of ensuring that firms maximize the wealth of shareholders. In Japan and some other countries, firms are concerned with a broader group of stakeholders, including employees, suppliers, customers and others as well as shareholders. This article contrasts the Anglo-American system of corporate governance with that in Japan and elsewhere. If markets and institutions are well developed and competitive, Anglo-American corporate governance ensures an efficient allocation of resources. In other circumstances, focusing on a wider range of stakeholders as the Japanese do can be more efficient.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 25-11-2008
M. Chui, A. Maddaloni, Franklin Allen Oxford Review of Economic Policy. 2004.  Vol. 20. No. 4. P. 490-508. 
Financial structure is an important determinant of the efficiency and stability of financial systems and the channels through which monetary policy is transmitted. We document the substantial differences in the financial systems of the euro area, the UK, the USA, Japan, and non-Japan Asia. The traditional classification of bank-based and market-based systems is shown to be too simplistic. We focus on two particular aspects of financial structure: financial institutions and the housing and mortgage markets. It is shown that institutional investors differ in important ways across the regions considered. One recent change is that Central Banks, particularly those in Asia, have become significant institutional investors. Housing and mortgage markets differ even more. We are still a long way from understanding which kind of financial structure is best.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 25-11-2008
Laura Bartiloro, Franklin Allen, Oskar Kowalewski SSRN Working Paper Series. 2005. 
We present an overview of the financial structure of the enlarged European Union with 25 countries. We start by describing the financial system development in all member states since 1995, and then compare the structure between the old and new countries. Using financial measures we document the prevailing substantial differences in the financial structure between new and old member states after the enlargement in 2004. Finally, we compare the financial structures of an enlarged EU with those of the United States and Japan
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 25-11-2008
Franklin Allen, Elena Carletti, Robert Marquez ECGI - Finance Working Paper. 2007.  No. 190.
We consider the advantages and disadvantages of stakeholder-oriented firms that are concerned with employees and suppliers as well as shareholders compared to shareholder- oriented firms. Societies with stakeholder-oriented firms have higher prices, lower out- put, and can have greater firm value than shareholder-oriented societies. In some circumstances, firms may voluntarily choose to be stakeholder-oriented because this increases their value. Consumers that prefer to buy from stakeholder firms can also enforce a stakeholder society. With globalization entry by stakeholder firms is relatively more attractive than entry by shareholder firms for all societies.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 24-11-2008
Gregory Jackson, Hideaki Miyajima RIETI Discussion Paper. 2007.  No. 07-E-054.
This paper compares the characteristics of M&A in 1991-2005 across five countries: Japan, France, Germany, the UK and USA. We ask what factors explain the growth of M&A markets across these countries, and what similarities and differences exist in the ways the M&A market operates. We find that the growth of M&A reflects a rather similar combination of sectoral, international, and financial factors. However, despite some convergence toward increasing levels, we find important differences in the characteristics of M&A transactions that reflect institutional differences found within different national 'varieties of capitalism'. We find systematic differences between what Hall and Soskice (2001) call liberal market economies (UK and USA) and coordinated market economies (Japan, France, and Germany) across a wide range of in deal characteristics: takeover bids, the size of stakes purchased, the prior stakes held, the use of private negotiation, degree of hostility, and takeover premium. In line with theories of the social embeddedness of markets (Granovetter 1985), we find that in countries with 'coordinated' market economies, M&A reflects greater 'coordination' of transactions through on going business relations. As such, the market for corporate control does not necessary entail a convergence of national business systems, but a pattern of change influenced by strong continuities.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 17-11-2008
Sigurt Vitols, Lutz Engelhardt WZB Discussion Paper. 2005.  No. 2005-03.
One of the more prominent recent failures in institutional innovation in Germany was the Neuer Markt (1997-2003), a special segment of the Frankfurt stock exchange designed for high-growth companies. Based in part on insights from the law and economics approach to agency theory, which emphasizes transparency in financial reporting and shareholder rights, the Neuer Markt was an attempt to promote high-tech sectors through increasing the supply of risk capital in Germany. Proponents of the agency approach have suggested that the Neuer Markt failed because reporting requirements and shareholder protection were still inadequate, and have argued for even stricter financial regulation. This paper offers an alternative explanation for the failure of the Neuer Markt based on the Varieties of Capitalism (VOC) approach. This explanation focuses on the complementarities between financial markets and labor markets. Successful entrepreneurial companies require both capital and experienced managers and scientists willing to take higher risks in search of higher returns. Although the supply of risk-friendly capital increased briefly in the late 1990s in Germany, labor markets did not fundamentally change. In particular, mobility in the market for mid-career scientists and managers remains quite low, making it difficult for startups to attract the experienced knowledge workers they need to succeed.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 17-11-2008
Sigurt Vitols WZB Discussion Paper. 1995.  No. 95 – 311.
A widely held view is that, since the 1970s, the nation-state has suffered a significant reduction in its capacity to achieve national economic policy goals through the regulation of the financial system; as a result, national political economies are now characterized by a market-driven convergence towards financial systems dominated by privately-owned, internationally-active “financial supermarkets” with weak links to both industry and government. Through a comparison of Germany and Great Britain, this paper critically examines this thesis and poses the following two questions: (1) What implications do the lifting of capital and exchange controls and the reorientation of monetary policy to anti-inflationary policies have for the state’s capacity to regulate financial systems? and (2) What implications does this regulatory discretion (if any) have for industrial finance and the state's capacity to utilize the financial system to achieve microeconomic industrial policy goals? In response to these questions, it is demonstrated how the state has retained significant regulatory autonomy in ways which have significant consequences for industrial finance and industrial policy.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 17-11-2008
Sigurt Vitols WZB Discussion Paper. 2001.  No. 01 - 302.
This paper examines the historical origins of the bank-based financial systems in Germany and Japan and the market-based financial system in the US. It critically examines the “timing of industrialization” (TOI) thesis, i.e. the assertion that variation in the current structure of financial systems can be explained by differences in the timing of the “take-off” phase of industrialization. The first major claim I make is that TOI overstates both the significance of bank-based finance for the rapid industrialization of Germany and Japan and the extent to which the financial systems really were different. Second, I argue that TOI understates the importance of different patterns of state regulation, particularly starting in the 1930s, for explaining postwar differences in the financial systems. The third claim I make is that differences in financial regimes are dependent not only upon the narrow issue of financial regulation but also on the nature of the regulation of labor, including welfare regimes.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 17-11-2008
Sigurt Vitols WZB Discussion Paper. 2002.  No. 02 - 901.
One of the key features of both the German and Japanese postwar political economies is a bank-based financial system. In the 1980s bank-based systems were widely perceived to be superior to market-based systems like the US and UK in their ability to provide long-term "patient" capital to industry. Since the early 1990s, however, the bank-based financial systems in both Japan and Germany have faced serious challenges, to the extent that their fundamental viability vis-à-vis market-based systems is being questioned. This paper assesses the potential paths of development for these bank-based systems and argues that change in the two countries is poorly captured by the "convergence-divergence" dichotomy. The first point made is that an examination of changes in financial systems should start with an analysis of the "societal foundations" of bank-based systems. Bank-based systems rest not just on a set of financial regulatory practices but also on the institutions and behavior of the household, corporate and public sectors as savers and investors. The second point made in this paper is that, although public policy choices are often presented in terms of a stark dichotomy between "liberal" and "non-liberal" modes of regulation (the former associated with market-based systems, the latter with bank-based systems), in fact both Germany and Japan are struggling to find a successful combination or "hybrid" of the two types of financial regulation. A third and final point is that banks play important (if diminished) roles even in market-based systems. The ultimate form that the coexistence of banks and markets will take in Japan and Germany depends on the creativity and efforts of policymakers and the banks themselves. Those interested in institutional design should try to preserve a viable banking system for SMEs and the household sector while simultaneously promoting stable capital markets for larger companies and high-tech start-ups.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-11-2008
Ред.: Alberto Chong, Florencio Lopez-de-Silanes
Washington: World Bank Publications, 2007, cерия "Latin American Development Forum", 557 с.
Investor Protection and Corporate Governance analyzes the impact of corporate governance on firm performance and valuation. Using unique datasets gathered at the firm-level - the first such data in the region - and results from a homogeneous corporate governance questionnaire, the book examines corporate governance characteristics, ownership structures, dividend policies, and performance measures. The book's analysis reveals the very high levels of ownership and voting rights concentrations and monolithic governance structures in the largest samples of Latin American companies up to now, and new data emphasize the importance of specific characteristics of the investor protection regimes in several Latin American countries. By and large, those firms with better governance measures across several dimensions are granted higher valuations and thus lower cost of capital. This title will be useful to researchers, policy makers, government officials, and other professionals involved in corporate governance, economic policy, and business finance, law, and management.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию ресурс содержит графическое изображение (иллюстрацию)