Эксоцман
на главную поиск contacts
Всего публикаций в данном разделе: 219

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Michael J. Barclay, Robert H. Litzenberger Journal of Financial Economics. 1988.  Vol. 21. No. 1. P. 71-99. 
This paper examines the intraday market response to announcements of new equity issues. For fifteen minutes following the announcement, there is abnormally high volume and a -1.3% average return. There is also a small, but significant, negative average return in the hour before the announcement. Issue size, intended use of proceeds, and estimated profitability of new investment are uncorrelated with the announcement effect. After the issuance of new shares, there is a significant price recovery of 1.5%. This evidence is inconsistent with many theoretical rationales for the negative market reaction to new equity issue announcements.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Michael J. Barclay, Jerold B. Warner Journal of Financial Economics. 1993.  Vol. 34. No. 3. P. 281-305. 
We examine the proportion of a stock's cumulative price change that occurs in each trade-size category, using transactions data for a sample of NYSE firms. Although the majority of trades are small, most of the cumulative stock-price change is due to medium-size trades. This evidence is consistent with the hypothesis that informed trades are concentrated in the medium-size category, and that price movements are due mainly to informed traders' private information.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Michael J. Barclay Journal of Financial Economics. 1997.  Vol. 45. No. 1. P. 35-60. 
This paper examines 472 securities that were listed on Nasdaq and moved to the NYSE or Amex. When Nasdaq market makers avoid odd-eighth quotes, bid-ask spreads are large and decline dramatically with exchange listing. When market makers use both odd and even eighths, spreads are smaller and decline only slightly with exchange listing. The large spreads observed when Nasdaq market makers avoid odd-eighths cannot be explained by security-specific characteristics. Instead, the results support the conclusion that the avoidance of odd-eighth quotes is used as a coordination device among Nasdaq market makers to maintain supra-competitive bid-ask spreads.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Michael J. Barclay, Neil D. Pearson, Michael Steven Weisbach Journal of Financial Economics. 1998.  Vol. 49. No. 1. P. 3-43. 
Despite the fact that taxable investors would prefer to defer the realization of capital gains indefinitely, most open-end mutual funds regularly realize and distribute a large portion of their gains. We present a model in which unrealized gains in the fund's portfolio increase expected future taxable distributions, and thus increase the present value of a new investor's tax liability. In equilibrium, managers interested in attracting new investors pass through taxable capital gains to reduce the overhang of unrealized gains. This model contains a number of empirical predictions that are consistent with data on actual fund overhangs.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Michael J. Barclay, Frank C. Torchio Law & Contemporary Problems. 2001.  Vol. 64. No. 2/3. P. 105-136. 
For approximately two decades, the General Trading Model ("GTM") has been used in securities litigation to estimate the number of shares damaged by alleged fraudulent misrepresentations by defendants. The GTM estimates the fraction of in-and-out trading volume and the fraction of retained volume. "In-and-out volume" refers to shares bought and sold within the class period; "retained volume" refers to shares purchased and held through the final disclosure that reveals the fraud. This is typically the last day of the class period. Estimates of the number of damaged shares from the GTM have been used in conjunction with a theory of true value (or conversely, artificial inflation) for the security to estimate aggregate monetary damages. Over the years, variations of the GTM predicated on different assumptions and/or parameters have been developed. The variations include single-trader models, such as the proportional and accelerated trading models, and multi-trader models. This article compares the results of these models and critically evaluates the conclusions reached in previously published research. This article demonstrates that results from the proportional single-trader model, GTM (1x), are consistent with the results of multi-trader GTMs when appropriate assumptions and parameters are used. No evidence was found to reject the GTM (1x) as a scientific method to estimate the number of damaged shares in securities litigation.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Michael J. Barclay, William G. Christie, Eugene Kandel, Jeffrey H. Harris, Paul H. Schultz Journal of Finance. 1999.  Vol. 54. No. 1. P. 1-34. 
The relative merits of dealer versus auction markets have been a subject of significant and sometimes contentious debate. On January 20, 1997, the Securities and Exchange Commission began implementing reforms that would permit the public to compete directly with Nasdaq dealers by submitting binding limit orders. Additionally, superior quotes placed by Nasdaq dealers in private trading venues began to be displayed in the Nasdaq market. We measure the impact of these new rules on various measures of performance, including trading costs and depths. Our results indicate that quoted and effective spreads fell dramatically without adversely affecting market quality.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Michael J. Barclay, Robert H. Litzenberger, Jerold B. Warner Review of Financial Studies. 1990.  Vol. 3. No. 2. P. 233-253. 
New evidence is provided on the determinants of stock-return variances. First, when the Tokyo Stock Exchange is open on Saturday, the weekend variance increases; weekly variance is unaffected, however, despite an increase in weekly volume. Second, the listing of U.S. stocks in Tokyo substantially increases the number of trading hours, but Tokyo volume is negligible for these U.S. stocks and their 24-hour variance is unaffected. The overall results are consistent with the predictions of private-information-based rational trading models, but inconsistent with both the irrational trading noise and public-information hypotheses.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Michael J. Barclay, Craig G. Dunbar Financial Analysts Journal. 1996.  Vol. 52. No. 6. P. 75-84. 
No one wants to trade those who have better information. In markets where trades have asymmetric information, however, both informed and uninformed trades must make strategic trading decisions. Because public announcements can affect the information asymmetry between traders, these strategic decisions are likely to be most important around public announcements. How concerned should uniformed trades be about the potential information asymmetry when trading around public announcements? Surprisingly, whether for large-block trades or for the entire order flow, there is no evidence that the uniformed can trade on more favorable terms by varying the timing of their trades in relation to a quarterly earnings announcement.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Eugene Kandel, Michael J. Barclay, Leslie M. Marx Journal of Financial Intermediation. 1998.  Vol. 7. No. 2. P. 130-150. 
We study the effects of changes in bid-ask spreads on the prices and trading volumes of stocks that move from Nasdaq to the NYSE or Amex, and stocks that move from Amex to Nasdaq. When stocks move from Nasdaq to an exchange, their spreads typically decrease, but the reduction in spreads is larger when Nasdaq market makers avoid odd-eighth quotes. When stocks move from Amex to Nasdaq, their spreads typically increase, but again, the increase is larger when Nasdaq market makers avoid odd eighths. We use this data to isolate the effects of transaction costs on trading volume and expected returns. We find that higher transaction costs significantly reduce trading volume, but do not have a significant effect on prices
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

New Facts in Finance [статья]
Опубликовано на портале: 02-10-2003
John H. Cochrane Economics Perspectives, Federal Reserve Bank of Chicago. 1999.  Vol. 23. No. 3. P. 36-58. 
The last 15 years have seen a revolution in the way financial economists understand the world around us. We once thought that stock and bond returns were essentially unpredictable. Now we recognize that stock and bond returns have a substantial predictable component at long horizons. We once thought the capital asset pricing model (CAPM) provided a good description of why average returns on some stocks, portfolios, funds or strategies were higher than others. Now we recognize that the average returns of many investment opportunities cannot be explained by the CAPM, and multifactor models' have supplanted the CAPM to explain them. We once thought that long-term interest rates reflected expectations of future short term rates and that interest rate differentials across countries reflected expectations of exchange-rate depreciation. Now, we see time-varying risk premia in bond and foreign exchange markets as well as in stock markets. Once, we thought that mutual fund average returns were well explained by the CAPM. Now, we recognize ``value'' and other high return strategies in funds, and slight persistence in fund performance. In this article, I survey these new facts. I show how they are related. Each case uses price variables to infer market expectations of future returns; each case notices that an offsetting adjustment (to dividends, interest rates, or exchange rates) seems to be absent or sluggish. Each case suggests that financial markets offer rewards in the form of average returns for holding risks related to recessions and financial distress, in addition to the risks represented by overall market movements.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 02-10-2003
Owen Lamont, Christopher Polk, Jesus Saa-Requejo Review of Financial Studies. 2001.  Vol. 14. No. 2. P. 529-554. 
Authors tested whether the impact of financial constraints on firm value is observable in stock returns. They formed portfolios of firms based on observable characteristics related to financial constraints, and test for common variation in stock returns. Financially constrained firms stock returns move together over time, suggesting that constrained firms are subject to common shocks. Constrained firms have low average stock returns in our 1968-1997 sample of growing manufacturing firms. They finded no evidence that the relative performance of constrained firms reflects monetary policy, credit conditions, or business cycles.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 25-09-2003
В чем заключается современная практика использования рынка производных инструментов? Чем и как торгуют в настоящее время на фьючерсных биржах? Может ли импортер, включивший валютную оговорку в контракт купли-продажи, защитить себя от риска повышения курса иностранной валюты? Какие действия предпринять инвестору для страхования своего портфеля акций? Как сформировать оптимальную стратегию управления финансовыми рисками?
На эти и другие вопросы вы найдете ответы в данном учебно-справочном пособии. Знакомство читателя с зарубежными и российскими фьючерсными рынками сопровождается примерами, практическими задачами и новейшей статистической информацией.
Для служащих банков и брокерских компаний, финансовых менеджеров и аналитиков, студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов.
ресурс содержит графическое изображение (иллюстрацию)

Валютный спекулянт [интернет ресурс]
Обновлено: 09-12-2010

Ежемесячный журнал, выходит с 2001 г. Предназначен для профессиональных участников современного биржевого рынка, а также всех, кто хочет понять, изучить и освоить методики биржевой торговли, узнать как заработать деньги на финансовых рынках, не нарушая

Ценные бумаги и биржевое дело [учебная программа]
Опубликовано на портале: 19-06-2003
Ред.: Яков Моисеевич Миркин
1999-2001
С 1994/1995 учебного года в Финансовой академии при Правительстве России введена специализация "Ценные бумаги и биржевое дело". Впервые в российской практике создана система высшего образования по ценным бумагам со сложной структурой и значительной длительностью (более 450 часов) обязательных учебных программ, относящихся непосредственно к ценным бумагам. При этом студентам сохранены основные банковские учебные дисциплины и по сути предоставлена возможность получить уникальное двойное образование - по ценным бумагам и в области коммерческого банковского дела (в рамках специальности "Финансы и кредит").
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него

Опубликовано на портале: 08-06-2003
Константин Савельевич Царихин
2003
Вторая часть учебного пособия "Рынок ценных бумаг", куда включены следующие темы: товарный опцион, фондовая биржа, биржевая торговля ценными бумагами, котировки, графики, индексы, внебиржевые торговые системы. Содержит ряд приложений и справочных материалов по темам.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит графическое изображение (иллюстрацию)

Опубликовано на портале: 08-06-2003
Виталий Васильевич Булатов
Москва: Наука, 2003
В монографии представлен широкий спектр вопросов, связанных с использованием инструментов и методов фондового рынка для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, в первую очередь, в ее структурную перестройку. С этих позиций определяются потенциальные инвестиционные возможности государства, нефинансовых предприятий, банков, населения и специальных инвестиционных и иных фондов, рассматриваются достоинства и недостатки существующей практики привлечения свободных денежных средств и сбережений в инвестиции, противоречие интересов участников фондового рынка. Автор показывает, что имеющихся внутренних финансовых ресурсов вполне достаточно для осуществления самых амбициозных планов экономического роста и трансформации экономики в эффективную и конкурентоспособную. Большое внимание уделяется совершенствованию самого механизма фондового рынка и созданию условий для продуктивной деятельности профессиональных участников этого рынка.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит графическое изображение (иллюстрацию)

Финансовое содружество [интернет ресурс]
Обновлено: 09-12-2010

Информационно-аналитический журнал издается с 2002 г. Это единственное на сегодня ежемесячное печатное издание, освещающее экономическую ситуацию на финансовых и фондовых рынках стран СНГ. Его издает Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). На сайте можно ознакомиться с темами вышедших номеров журнала. Электронную версию журнала можно найти в архивах ИА Интегрум-Техно по адресу www.integrum.ru.

Школа трейдеров [интернет ресурс]
Обновлено: 09-12-2010

Сайт обеспечивает дистанционное обучение работе на рынке Forex. Содержит рекомендации торговой системы в режиме реального времени, ежедневные обзоры рынка Forex, литературу по Forex.

Опубликовано на портале: 12-02-2003
В книге приведены основы технического анализа финансовых рынков на базе унифицированного подхода к изучению любого сегмента рынка с позиций теории хаоса и фрактальной геометрии; представлены более 40 общеизвестных технических индикаторов и дополнительно - 11 новых индикаторов, разработанных автором; приводятся примеры успешной диагностики рынка с их помощью. Показана техника проведения конверсионных операций на рынке Форекс.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию ресурс содержит графическое изображение (иллюстрацию)