Всего публикаций в данном разделе: 219
Опубликовано на портале: 23-04-2009
Татьяна Семеновна Ткаченко
Регион: экономика и социология.
2007.
№ 2.
С. 80-89.
На сегодняшний день в практике российского риск-менеджмента отсутствует универсальный подход к измерению и оценке валютного риска, адаптированный к особенностям региональной банковской системы. В статье рассматривается вопросы использования методов имитационного моделирования в оценке валютного риска, анализируются различные методики оценки рыночных рисков в целом и валютного риска в частности.
Опубликовано на портале: 23-04-2009
Мария Александровна Канева
Регион: экономика и социология.
2007.
№ 2.
С. 71-80.
Предприятия российских регионов ведут активную внешнеэкономическую деятельность, очевидно, что и в будущем число таких предприятий будет расти. Но существующие и создаваемые предприятия, продукция который экспортируется, не защищены при колебаний мировых рынков, риск потери части выручки возникает при переводе полученных средств из одной валюты в другую. Операционный валютный риск эффективно хеджируется опционами на валюту. В статье рассматривается сценарий хеджирования экзотическими и простыми опционами внешнеэкономической деятельности российского предприятия, отмечаются особенности опционной торговли в России.
Опубликовано на портале: 02-12-2008
Вячеслав Дмитриевич Жакевич
Социологические исследования.
2008.
№ 10.
С. 88-96.
После распада СССР все республики, входившие ранее в его состав, столкнулись с демографическими проблемами. По международным оценкам, распад СССР привел к появлению около 30 млн. мигрантов [1]. В центре внимания европейских исследовательских центров стала актуальной ситуация в области международной миграции в странах, непосредственно граничащих со странами ЕС (Беларусь, Молдова, Россия и Украина), а также в некоторых других странах СНГ (Армения, Грузия). В зависимости от складывающихся в них социально-экономических и политических обстоятельств демографическую ситуацию определяли разные факторы: низкий уровень рождаемости (Беларусь, Россия, Украина), высокий уровень миграции (Грузия, Армения, Молдова). Различные тенденции естественного и механического движения населения в итоге вели к уменьшению населения.
Опубликовано на портале: 05-11-2008
Andrei Shleifer
Изд-во: Oxford University Press, 2000, cерия "Clarendon Lectures in Economics", 224 с.
The efficient markets hypothesis has been the central proposition in finance for
nearly thirty years. It states that securities prices in financial markets must equal
fundamental values, either because all investors are rational or because arbitrage
eliminates pricing anomalies.
This book describes an alternative approach to the study of financial markets: behavioral
finance. This approach starts with an observation that the assumptions of investor
rationality and perfect arbitrage are overwhelmingly contradicted by both psychological
and institutional evidence. In actual financial markets, less than fully rational
investors trade against arbitrageurs whose resources are limited by risk aversion,
short horizons, and agency problems. The book presents models of such markets. These
models explain the available financial data more accurately than the efficient markets
hypothesis, and generate new predictions about security prices. By summarizing and
expanding the research in behavioral finance, the book builds a new theoretical and
empirical foundation for the economic analysis of real-world markets.
Опубликовано на портале: 25-08-2008
И.В. Некрасова
TERRA ECONOMICUS.
2007.
Т. 5.
№ 2.
С. 44-50.
За два последних года российский фондовый рынок значительно укрепился и стал более эффективным. Это обуславливает актуальность разработки новых методов предсказания доходности инвестиций в ценные бумаги, а также делает возможным поиск закономерностей функционирования рынка ценных бумаг в условиях трансформационной экономики России. В данной работе представлен сравнительный анализ результатов тестирования трехфакторной модели за период 1996-1997гг. и 2004-2005 гг.
Опубликовано на портале: 10-02-2008
Х.П. Бэр
Москва: Волтерс Клувер, 2006
Предлагаемая вниманию читателей монография представляет собой одно из наиболее
комплексных исследований правовых и экономических аспектов секьюритизации финансовых
активов. В течение 1997-2000 гг. она выдержала три издания и, по сути, стала классическим
руководством по секьюритизации для банкиров Швейцарии, Германии и Австрии. Книга
Ханса Бэра позволяет взглянуть на эту современную технику финансирования с точки
зрения банка. Наряду с экономическими, организационными и технологическими аспектами
автор знакомит читателя с проблематикой, относящейся к праву ценных бумаг, налоговому
праву, исполнительному и конкурсному праву, а также банковскому и надзорному праву.
При этом подробно освещаются важнейшие юридические вопросы секьюритизации активов
действительная продажа, уступка требований, защищенность от банкротства, правовой
статус Спецюрлица (SPV), обеспечение
исполнения обязательств, условия списания активов с баланса и др. Автор формулирует
основные проблемы, связанные с созданием и развитием рынка секьюритизации активов,
а также указывает пути их решения. Все это сопровождается историко-экономическими
зарисовками, повествующими о зарождении секьюритизации активов в США и Европе/ Книга
включает примеры структурирования реальных сделок секьюритизации активов, схемы и
диаграммы, способствующие усвоению материала. Данная монография продолжает серию
«Современное банковское право» и может быть полезна экономистам, юристам,
специалистам, занимающимся банковским и биржевым делом.
Опубликовано на портале: 10-02-2008
Andrew Davidson, Anthony Sanders, Lan-Ling Wolff, Anne Ching
Москва: Вершина, 2007, 592 с.
Известный специалист
американского рынка секьюритизации Э. Дэвидсон и его соавторы раскрывают секреты
американского рынка секьюритизации, демонстрируют логику и первопричины его развития,
раскрывают детали оформления сделок, их преимущества и ограничители. Большая часть
книги посвящена секьюритизации ипотечных кредитов, в то же время в ней затрагиваются
вопросы секьюритизации других активов - автокредитов, поступлений по кредитным картам,
кредитов на приобретение сборных домов. Дается обзор европейского рынка секьюритизации:
истории его становления, правовых основ и способов структурирования сделок.
Опубликовано на портале: 10-02-2008
Ред.: Lakhbir Hayre
Москва: Альпина Бизнес Букс, 2008, 416 с.
Цель настоящей
книги - всесторонний, глубокий и четкий анализ рынков ипотечных ценных бумаг и ценных
бумаг, обеспеченных активами. Она является всеобъемлющим руководством, которое дает
представление об этих рынках в целом и позволяет разобраться в особенностях их многообразных
и сложных инструментов. В книге приведен обзор рынков, рассмотрены ипотечные ценные
бумаги и методы их анализа, ценные бумаги, обеспеченные автокредитами и поступлениями
по кредитным картам, механизмы инвестирования в эти бумаги. Большое внимание уделяется
моделированию досрочного погашения жилищных ипотечных кредитов, которое имеет определяющее
значение для оценки денежных потоков и инвестиционных характеристик ценных бумаг.
Книга предназначена как для начинающих, так и для опытных специалистов и всех, кто
интересуется проблемой секьюритизации.
Опубликовано на портале: 10-02-2008
Ред.: Lakhbir Hayre
Москва: Альпина Бизнес Букс, 2007, 497 с.
Настоящее издание
продолжает и углубляет тему вышедшей ранее книги под редакцией Лакхбира Хейра «Ценные
бумаги, обеспеченные ипотекой и активами». Здесь читатель найдет всесторонний,
глубокий и четкий анализ американских и неамериканских рынков ипотечных ценных бумаг
и ценных бумаг, обеспеченных активами. Издание является всеобъемлющим руководством,
которое дает представление об этих рынках в целом и их секторах. В нем рассматриваются
ипотечные ценные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью и кредитами под
залог жилья; ABS, связанные с ипотекой; ABS, не связанные с ипотекой и методы их
анализа. Большое внимание уделяется моделированию досрочного погашения кредитов,
которое имеет определяющее значение для оценки денежных потоков и инвестиционных
характеристик ценных бумаг. Книга предназначена как для начинающих, так и для опытных
специалистов и всех, кто интересуется проблемой секьюритизации.
СКРИН (Система комплексного раскрытия информации) [интернет ресурс]
Обновлено: 09-12-2010
Основан Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР) в апреле 1999 года с целью создания общедоступного механизма раскрытия информации о российских предприятиях. В этом ресурсе собрано огромное количество предприятий, и система позволяет сразу же провести экспресс анализ предприятия для зарегистрированных пользователей. Основные преимущества - получение информации напрямую от эмитентов корпоративных ценных бумаг. Информация о сайтах компаний.
Noise [статья]
Опубликовано на портале: 03-12-2007
Fisher Black
Journal of Finance.
1986.
Vol. 21.
P. 529-543.
The effects of noise on the world, and on our views of the world, are profound. Noise
in
the sense of a large number of small events is often a causal factor much more powerful
than a small number of large events can be. Noise makes trading in financial markets
possible, and thus allows us to observe prices for financial assets. Noise causes
markets
to be somewhat inefficient, but often prevents us from taking advantage of inefficiencies.
Noise in the form of uncertainty about future tastes and technology by sector causes
business cycles, and makes them highly resistant to improvement through government
intervention. Noise in the form of expectations that need not follow rational rules
causes inflation to be what it is, at least in the absence of a gold standard or
fixed
exchange rates. Noise in the form of uncertainty about what relative prices would
be
with other exchange rates makes us think incorrectly that changes in exchange rates
or
inflation rates cause changes in trade or investment flows or economic activity.
Most
generally, noise makes it very difficult to test either practical or academic theories
about
the way that financial or economic markets work. We are forced to act largely in
the
dark
Опубликовано на портале: 03-12-2007
Ana Carvajal, Jennifer A. Elliott
IMF, Working Paper.
2007.
This paper examines the strengths and weaknesses of securities regulatory systems
worldwide with a view to a better understanding of common problems and areas of global
concern. We found that a consistent theme emerges regarding the lack of ability of
regulators to effectively enforce compliance with existing rules and regulation.
In many countries, a combination of factors, including insufficient legal authority,
a lack of resources, political will and skills, has undermined the regulator's capacity
to effectively execute regulation. This weakness is more acute in areas of increased
technical complexity such as standards for and supervision of the valuation of assets
and risk management practices.
Опубликовано на портале: 19-11-2007
Eugene F. Fama, Lawrence Fisher, Michael C. Jensen, Richard Roll
International Economic Review.
1969.
Vol. 10.
No. 1.
P. 1-21.
There is an impressive body of empirical evidence which indicates that
successive price changes in individual common stocks are very nearly independent.
Recent papers by Mandelbrot and Samuelson show rigorously
that independence of successive price changes is consistent with an
"efficient" market, i.e., a market that adjusts rapidly to new information.
It is important to note, however, that in the empirical work to date the
usual procedure has been to infer market efficiency from the observed independence
of successive price changes. There has been very little actual
testing of the speed of adjustment of prices to specijc kinds of new information.
The prime concern of this paper is to examine the process by which
common stock prices adjust to the information (if any) that is implicit in a
stock split
Finance: A Selective Survey [статья]
Опубликовано на портале: 19-11-2007
Andrew W. Lo
Journal of the American Statistical Association.
2000.
Vol. 95.
No. 450.
P. 629-635.
Ever since the publication in 1565 of Girolamo Cardano's treatise on gambling, Liber
de Ludo Aleae (The Book of Games of Chance), statistics and financial markets have
become inextricably linked. Over the past few decades many of these links have become
part of the canon of modern finance, and it is now impossible to fully appreciate
the workings of financial markets without them. This selective survey covers three
of the most important ideas of finance---efficient markets, the random walk hypothesis,
and derivative pricing models---that illustrate the enormous research opportunities
that lie at the intersection of finance and statistics
Опубликовано на портале: 16-11-2007
Eugene F. Fama, Kenneth R. French
Journal of Finance.
1992.
Vol. 47.
No. 2.
P. 427-465.
Two easily measured variables, size and book-to-market equity, combine to capture
the cross-sectional variation in average stock returns associated with market beta,
size, leverage, book-to-market equity, and earnings-price ratios. Moreover, when
the
tests allow for variation in beta that is unrelated to size, the relation between
market
beta and average return is flat, even when beta is the only explanatory variable.
Опубликовано на портале: 16-11-2007
Eugene F. Fama, Robert R. Bliss
American Economic Review.
1987.
Vol. 77.
No. 4.
P. 680-692.
Current 1 -year forward rates on 1 - to 5-year U.S. Treasury bonds are information
about the current term structure of 1-year expected returns on the bonds, and
forward rates track variation through time in 1-year expected returns. More
interesting, 1 -year forward rates forecast changes in the 1 -year interest rate
2- to
l-years ahead, and forecast power increases with the forecast horizon. We
attribute this forecast power to a mean-reverting tendency in the 1-year interest
rate
Опубликовано на портале: 16-11-2007
John Y. Campbell, Robert J. Shiller
The Review of Economic Studies.
1991.
Vol. 58.
No. 3.
P. 495-514.
This paper examines postwar U.S. term structure data and finds that for almost any
combination of maturities between one month and ten years, a high yield spread between
a
longer-term and a shorter-term interest rate forecasts rising shorter-term interest
rates over the
long term, but a declining yield on the longer-term bond over the short term. This
pattern is
inconsistent with the expectations theory of the term structure, but is consistent
with a model in
which the spread is proportional to the value implied by the expectations theory.
Опубликовано на портале: 15-11-2007
Eugene F. Fama, Robert R. Bliss
American Economic Review.
1987.
Vol. 77.
No. 4.
P. 680-692.
Current 1-year forward rates on 1 - to 5-year U.S. Treasury bonds are information
about the current term structure of 1-year expected returns on the bonds, and
forward rates track variation through time in 1-year expected returns. More
interesting, 1-year forward rates forecast changes in the 1-year interest rate
2- to
l-years ahead, and forecast power increases with the forecast horizon. We
attribute this forecast power to a mean-reverting tendency in the 1-year interest
rate.
Bond Risk Premia [статья]
Опубликовано на портале: 15-11-2007
John H. Cochrane, Monika Piazzesi
American Economic Review.
2005.
Vol. 95.
No. 1.
P. 138-160.
We study time variation in expected excess bond returns. We run regressions of
one-year excess returns on initial forward rates. We find that a single factor, a
single tent-shaped linear combination of forward rates, predicts excess returns on
one- to five-year maturity bonds with R2 up to 0.44. The return-forecasting factor
is
countercyclical and forecasts stock returns. An important component of the returnforecasting
factor is unrelated to the level, slope, and curvature movements described
by most term structure models. We document that measurement errors do
not affect our central results.
Опубликовано на портале: 03-11-2007
Dong-Hyun Ahn, Jacob Boudoukh, Matthew Richardson, Robert Whitelaw
Review of Financial Studies.
2002.
Vol. 15.
No. 2.
P. 655-689.
We investigate the relation between returns on stock indices and their corresponding
futures contracts to evaluate potential explanations for the pervasive yet anomalous
evidence of positive, short-horizon portfolio antocorrelations. Using a simple theoretical
framework, we generate empirical implications for both microstructure and partial
adjustment models. The major findings are (i) return autocorrelations of indices
are generally positive even though futures contracts have autocorrelations close to zero,
and (ii) these autocorrelation differences are maintained under conditions favorable for
spot-futures arbitrage and are most prevalent during low-volume periods. These results
point toward microstructure-based explanations and away from explanations based on
behavioral models.
|
|