Noise Trader Risk in Financial Markets

We present a simple overlapping generations model of an asset market in which irrational noise traders with erroneous stochastic beliefs both affect prices and earn higher expected returns. The unpredictability of noise traders’ beliefs creates a risk in the price of the asset that deters rational arbitrageurs from aggressively betting against them. As a result, prices can diverge significantly from fundamental values even in the absence of fundamental risk. Moreover, bearing a disproportionate amount of risk that they themselves create enables noise traders to earn a higher expected return than do rational investors. The model sheds light on a number of financial anomalies, including the excess volatility of asset prices, the mean reversion of stock returns, the underpricing of closed end mutual funds, and the Mehra-Prescott equity premium puzzle.

---

Полный текст данной статьи можно найти здесь.

Данная работа является одной из наиболее важных в теории шумовой торговли, поскольку в ней построена одна из первых моделей, подразумевающая участие шумовых трейдеров на фондовом рынке, что позволяет объяснить многие интересные аномалии.

Данная статья будет полезна всем, кто интересуется шумовой торговлей, аномалиями рынка ценных бумаг и поведенческими финансами

Кодировка UTF-8 Кодировка WIN-1251 Кодировка KOI8-R

BiBTeX

/text/biblio/17847684/bib

RIS

/text/biblio/17847684/ris