Noise Trader Risk in Financial Markets
Опубликовано на портале: 03-12-2007
University of Chicago Press.
1990.
Vol. 98.
No. 4.
P. 703-738.
Тематический раздел:
We present a simple overlapping generations model of an asset market in which irrational
noise
traders with erroneous stochastic beliefs both affect prices and earn higher expected
returns. The
unpredictability of noise traders’ beliefs creates a risk in the price of the
asset that deters rational
arbitrageurs from aggressively betting against them. As a result, prices can diverge
significantly
from fundamental values even in the absence of fundamental risk. Moreover, bearing
a
disproportionate amount of risk that they themselves create enables noise traders
to earn a higher
expected return than do rational investors. The model sheds light on a number of
financial
anomalies, including the excess volatility of asset prices, the mean reversion of
stock returns, the
underpricing of closed end mutual funds, and the Mehra-Prescott equity premium puzzle.
Полный текст данной статьи можно найти здесь.
Данная работа является одной из наиболее важных в теории шумовой торговли, поскольку в ней построена одна из первых моделей, подразумевающая участие шумовых трейдеров на фондовом рынке, что позволяет объяснить многие интересные аномалии.
Данная статья будет полезна всем, кто интересуется шумовой торговлей, аномалиями рынка ценных бумаг и поведенческими финансами
Ключевые слова
См. также:
Journal of Finance.
2000.
Vol. 55.
No. 2.
P. 745-772.
[Статья]
Journal of Finance.
1993.
Vol. 48.
No. 1.
P. 65-91.
[Статья]
Journal of Finance.
1997.
Vol. 52.
No. 1.
P. 57-82.
[Статья]
Journal of Financial Economics.
1998.
Vol. 49.
P. 283-306.
[Статья]