РЕЦЕНЗИЯ на книгу: Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты. СПб.: Питер, 2001.

Эта книга известного экономиста, профессора Свободного университета Берлина Лутца Крушвица, входит в блок дисциплин, именуемых «Финансирование и инвестиции». От большинства других работ по подобной тематике данную книгу отличает более сильная прикладная направленность, хотя и чисто теоретическим аспектам здесь уделяется немало место.

Как следует из названия книги, главный акцент в ней делается на анализе методов оценки и обоснования инвестиционных проектов. Здесь автор выделяет три крупные задачи:

отбор конкретного проекта из совокупности «предлагаемых для рассмотрения»;
определение продолжительности проекта (т. е. оценка целесообразности продолжения проекта или же его прекращеиия);
составление оптимального плана капитальных вложений, т. е. принятие максимально выгодных «программных решений». Вся структура книги подгоняется под эти задачи. Первая глава называется «Основы», и ее содержание полностью соответствует данному названию. В главе рассматриваются такие аспекты, как понятие инвестиции, цели инвестора, его возможности, и т.д.

Во второй главе рассматриваются методы обоснования решений по выбору инвестиционных проектов. Подробно излагаются разнообразные статические и динамические методы, причем здесь «статичность» означает использование недисконтированных оценок, а «динамичность» - ориентацию на «приведенные» величины. Кроме того, показано, как должен действовать инвестор в случае, если ему нужно платить налоги. Третья глава посвящена методам принятия решений о сроке действия инвестиций. Анализируются, в частности, однократные и многократные инвестиции, причем последние рассматриваются для случаев как конечного, так и бесконечного планового периода. В четвертой главе исследуются «программные решения». Этот термин является приблизительным синонимом «бюджетирования капиталовложений». «Приблизительность» связана с тем, что он охватывает не только чисто инвестиционные решения, но и «проекты финансирования», т. е. решения о взятии кредитов. Наконец, пятая глава охватывает проблематику, связанную с принятием инвестиционных решений в условиях неопределенности, причем автор сводит «подлинную» неопределенность (абсолютное отсутствие какой-либо информации о значениях будущих переменных) к риску (т. е. к ситуации, когда известны вероятностные распределения наступления будущих событий). Такое сведение очень часто осуществляется в литературе по «финансированию и инвестициям», но противоречит посткейнсианской традиции. Автор дает достаточно подробное описание принятия инвестиционных решений в рисковых ситуациях, рассматривая, в частности, принцип Бернулли, теорию выбора портфеля и модель оценки финансовых активов. В конце каждой главы приводятся вербальные «вопросы и проблемы», а также числовые задачи. Кроме того, даются рекомендации по поводу дополнительной литературы. В конце всей книги приводятся решения задач, а также дается громадный список литературы – более 350 наименований. Следует также учесть, что этот учебник для вузов является в некоторой степени дополнением к другой книге Л. Крушвица, носящей более теоретический характер, – «Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов», также опубликованной в издательстве «Питер». Обе эти книги по своей сложности несколько превосходят знаменитый учебник Р. Брейли и С. Майерса «Принципы корпоративных финансов» (издан на русском языке в1997 году). Они вполне «конкурентоспособны» по сравнению с также очень популярным изданием Copeland T. & Weston J. “Financial Theory and Corporate Policy”, неоднократно издававшимся на Западе.