Эксоцман
на главную поиск contacts

Sticky Prices and Monetary Policy: Evidence from Disaggregated U.S. Data

Опубликовано на портале: 17-09-2007
NBER Working Papers. 2007. 
This paper disentangles fluctuations in disaggregated prices due to macroeconomic and sectoral conditions using a factor-augmented vector autoregression estimated on a large data set. On the basis of this estimation, we establish eight facts: (1) Macroeconomic shocks explain only about 15% of sectoral inflation fluctuations; (2) The persistence of sectoral inflation is driven by macroeconomic factors; (3) While disaggregated prices respond quickly to sector-specific shocks, their responses to aggregate shocks are small on impact and larger thereafter; (4) Most prices respond with a significant delay to identified monetary policy shocks, and show little evidence of a "price puzzle," contrary to existing studies based on traditional VARs; (5) Categories in which consumer prices fall the most following a monetary policy shock tend to be those in which quantities consumed fall the least; (6) The observed dispersion in the reaction of producer prices is relatively well explained by the degree of market power; (7) Prices in sectors with volatile idiosyncratic shocks react rapidly to aggregate monetary policy shocks; (8) The sector-specific components of prices and quantities move in opposite directions

Одним из наиболее интересных эмпирических исследований в области анализа различий инфляционных процессов в отраслях и секторах экономики является работа J. Boivin, M. Giannoni, I. Mihov (2007), в которой авторы оценивали factor-augmented vector autoregression модель (FAVAR), которая позволяет нам оценивать относительную значимость макроэкономических (т.е. общих или агрегированных) и секторных (или идиосинкратических) шоков при анализе ценовых колебаний внутри различных секторов экономики, и анализировать инфляционную инерцию в терминах макроэкономических и секторальных факторов.

Из результатов, которые получили J. Boivin, M. Giannoni, I. Mihov в своей работе следует выделить несколько наиболее важных. Во-первых, в среднем только приблизительно 15% колебаний инфляции происходят из-за макроэкономических факторов, остальные изменения уровня цен происходят из-за внутриотраслевых факторов. Наблюдались значительные различия в изменениях цен и постоянствах инфляции в различных секторах и отраслях, которые можно объяснить различиями внутриотраслевых факторов. Во-вторых, J. Boivin, M. Giannoni, I. Mihov сделали вывод, что секторная и отраслевая инфляция является инерционной, но эта инерционность основывается на реакции цен на макроэкономические шоки, а не на внутриотраслевые нарушения. Секторные шоки приводят к более резким колебаниям в секторных ценах, но подстройка системы цен к равновесию происходит достаточно быстро. Макроэкономические шоки оказывают постоянные и более слабые воздейстия. К тому же, реакция на макроэкономические шоки в некоторых отраслях и секторах происходит со значительным запаздыванием. Все это в частности приводит к различию в секторной инфляции и агрегированной. В-третьих, чем более развита конкуренция в отрасли, тем быстрее происходит реакция цен и тем меньшая инерционность инфляции там наблюдается.


Ссылки
href="http://www.nber.org/papers/w12824.pdf">Полный текст доступен на сайте NBER
BiBTeX
RIS
Ключевые слова

См. также:
Paul J. Zak
[Книга]
Athanasios Geromichalos, Juan Manuel Licari, José Suárez-Lledó
Review of Economic Dynamics. 2007.  Vol. 10. No. 4. P. 761-779. 
[Статья]
Avner Bar-llan, Dan Lederman
Economics Letters. 2007.  Vol. 97. No. 2. P. 170-178. 
[Статья]
William T. Gavin, Finn E. Kydland, Michael R. Pakko
Journal of Monetary Economics. 2007.  Vol. 54. No. 6. P. 1587-1611. 
[Статья]
Светлана Владимировна Шмыкова
[Статья глоссария]
Ronald W. Jones, Peter B. Kenen
[Книга]
Carlos Eduardo S. Gonçalves, João M. Salles
Journal of Development Economics. 2008.  Vol. 85. No. 1-2. P. 312-318. 
[Статья]