Эксоцман
на главную поиск contacts

The Adaptive Markets Hypothesis: Market Efficiency from an Evolutionary Perspective

Опубликовано на портале: 19-11-2007
Journal of Portfolio Management. 2004.  Vol. 30. P. 15-29. 
One of the most influential ideas in the past 30 years of the Journal of Portfolio Management is the Efficient Markets Hypothesis, the idea that market prices incorporate all information rationally and instantaneously. However, the emerging discipline of behavioral economics and finance has challenged this hypothesis, arguing that markets are not rational, but are driven by fear and greed instead. Recent research in the cognitive neurosciences suggests that these two perspectives are opposite sides of the same coin. In this article I propose a new framework that reconciles market efficiency with behavioral alternatives by applying the principles of evolution---competition, adaptation, and natural selection---to financial interactions. By extending Herbert Simon's notion of "satisficing" with evolutionary dynamics, I argue that much of what behavioralists cite as counterexamples to economic rationality---loss aversion, overconfidence, overreaction, mental accounting, and other behavioral biases---are, in fact, consistent with an evolutionary model of individuals adapting to a changing environment via simple heuristics. Despite the qualitative nature of this new paradigm, the Adaptive Markets Hypothesis offers a number of surprisingly concrete implications for the practice of portfolio management.

Полный текст данной статьи можно найти здесь.

Начиная с восьмидесятых годов ведутся активные споры об адекватности гипотезы эффективности рынка, особенно в свете бурного развития такой дисциплины, как поведенческие финансы. В результате были предложены различные альтернативные гипотезы, описывающие фундаментальные принципы работы рынка, и сформировались 2 основные школы - поведенческая и классическая. В данной статье рассказывается о т.н. гипотезе адаптивных рынков, которая способна объединить обе течения.

Статья будет полезна людям, интересующимся поведенческими финансами и гипотезой рыночной эффективности.
BiBTeX
RIS
Ключевые слова

См. также:
Nicholas Barberis, Andrei Shleifer, Robert W. Vishny
Journal of Financial Economics. 1998.  Vol. 49. No. 3. P. 307-343. 
[Статья]
Sanford J. Grossman, Joseph E. Stiglitz
[Статья]
Steven L. Jones
Journal of Financial Economics. 1993.  Vol. 33. No. 1.
[Статья]
Fisher Black
Journal of Finance. 1986.  Vol. 21. P. 529-543. 
[Статья]
Werner De Bondt, Richard H. Thaler
Journal of Finance. 1985.  Vol. 40. No. 3. P. 793-805. 
[Статья]
Ronald Balvers, Yangru Wu, Eric Gilliland
Journal of Finance. 2000.  Vol. 55. No. 2. P. 745-772. 
[Статья]
[Интернет-ресурс]