Эксоцман
на главную поиск contacts

Структура капитала российских компаний: тестирование концепций компромисса и порядка источников финансирования

английская версия

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Корпоративные финансы. 2007.  № 2 (2). С. 17-31. 
Вопросы формирования структуры капитала в российских компаниях остаются не исследованными с позиций современной финансовой теории. В статье показаны результаты эмпирических тестов двух наиболее распространенных концепций – компромиссной и порядка выбора источников финансирования - на примере панельных данных 62 крупных российских компаний, охватывающих 9 отраслей. Исследование выполнено в рамках Научно-учебной лаборатории корпоративных финансов факультета экономики ГУ-ВШЭ как проект направления «Создание и управление стоимостью компании в новой экономике». Построенные эконометрические модели опираются на методы эмпирического анализа структуры капитала компании на растущих рынках, а также тесты данных концепций на материалах развитых рынков капитала. Выявлены детерминанты структуры капитала. Проведенные тесты и проверки на устойчивость по всей панели не позволяют отклонить ни одну из концепций. Анализ на подвыборках показал, то применительно к компаниям с высоким уровнем долга, существенно увеличиваются коэффициенты при внутреннем дефиците финансовых средств, в части регрессий становится незначимым свободный член, что позволяет считать, что им более соответствует логика концепции «порядка финансирования». Результаты показывают, что данная концепция описывает выбор структуры капитала в подвыборке компаний с государственной собственностью. Более высокая объясняющая сила этой концепции очевидна и по результатам тестирования подвыборки публичных компаний.
BiBTeX
RIS
Ключевые слова

См. также:
Нго Зюу Ань
Экономические науки. 2009.  № 5. С. 266-268. 
[Статья]
Олег Лытнев
[Интернет-ресурс]
Михаил Николаевич Барышников
TERRA ECONOMICUS. 2014.  Т. 12. № 3. С. 102-117. 
[Статья]
Наиля Сергеевна Гайфутдинова, Мария Сергеевна Кокорева
Корпоративные финансы. 2011.  № 3 (19). С. 44-58. 
[Статья]
Ирина Владимировна Никитушкина
[Учебная программа]
Milton Harris, Artur Raviv
Journal of Finance. 1991.  Vol. 46. No. 1. P. 297-355. 
[Статья]
Анна Владимировна Солодухина, Дмитрий Владимирович Репин
Корпоративные финансы. 2009.  № 1 (9). С. 41-69. 
[Статья]