Эксоцман
на главную поиск contacts

Валютный (обменный) курс (exchange rate)

Опубликовано на портале: 24-09-2007
Валютный курс – цена единицы валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны.

В одних случаях валютный курс показывает цену единицы иностранной валюты, выраженную в единицах отечественной валюты. Например, 30 рублей за доллар. В других случаях могут пользоваться обратной величиной – ценой единицы национальной валюты, выраженной в единицах иностранной валюты. Например, 0,03 доллара за рубль. Такой показатель в русскоязычной литературе называют девизным курсом. И ту, и другую величину называют номинальным курсом.

Большинство валют разных стран торгуются относительно основной мировой валюты - американского доллара. Хотя в настоящее время американский доллар не является резервной валютой, то есть официально установленной для международных расчетов, фактически большинство агентов в мире использует американский доллар для этих целей.

Существуют два основных режима валютного курса: режим плавающего валютного курса и режим фиксированного валютного курса.

Плавающим называют такой валютный курс, который устанавливается на рынке валюты в результате взаимодействия спроса и предложения. В зависимости от того, вмешивается ли Центральный банк страны в торги на рынке валюты, режим называют либо грязным плаванием (dirty floating) – если ЦБ вмешивается в торги, либо чистым плаванием (free floating) – если ЦБ не вмешивается в торги.

Если ЦБ директивно устанавливает валютный курс либо на некотором уровне, либо в некотором диапазоне, то такой режим валютного курса называют фиксированным валютным курсом. Если ЦБ жестко устанавливает валютный курс на некотором уровне и гарантирует покупку и продажу валюты по данному курсу, то такой режим называют жестким фиксингом или жесткой привязкой. Если ЦБ устанавливает некоторые границы изменения валютного курса, в пределах которых валютный курс находится в режиме плавания, и гарантирует агентам то, что валютный курс не выйдет за пределы данных границ, то такой режим валютного курса называется валютным коридором.

Большинство развитых стран (Япония, Великобритания, Швейцария, Канада, Австралия, страны ЕС, и т.д.) имеют плавающий валютный курс. Центральные Банки данных стран периодически вмешиваются в ценообразования своих валют, осуществляя свою собственную политику на рынке валюты.

Большинство развивающихся стран фиксируют свои курсы относительно основных валют (американского доллара, японской йены, английского фунта и т.д.), что в краткосрочном периоде позволяет им добиться макроэкономической стабилизации. В долгосрочном же периоде любой фиксированный курс будет изменен, поэтому долгосрочной стабильности в стране при фиксации валютного курса добиться, обычно не удается.

Глобальный рынок иностранной валюты называется FOREX. Данный рынок является самым большим рынком в мире по объему торгов и количеству агентов на нем участвующих. Например, в 1999 году средний объем дневной торговли на FOREX составлял порядка полутора триллионов долларов, а в 2003 году дневной оборот на данном рынке часто превышает 5 триллионов долларов.

Экономисты пользуются также таким показателем как реальный обменный курс (real exchange rate), под которым понимается ценность благ одной страны, выраженная в количестве благ другой страны. Данный (безразмерный) показатель можно рассчитывать следующим образом: e=Pd/EPf, где e - реальный обменный курс, Pd - уровень цен внутри страны, E - номинальный обменный курс, Pf - уровень цен за рубежом. В таком случае рост этого показателя говорит о реальном укреплении национальной валюты (appreсiation), падение - об ослаблении (depreciation). Если его рассчитать как отношение EPf/Pd, то рост будет говорить о реальном ослаблении.

Для более четкого понимания того, что отражает данный показатель, рассмотрим простой пример. Пусть в России и США производятся только автомобили (одного и того же качества), причем в Америке они стоят $10 тыс., а в России - 60 тыс. рублей. Если номинальный обменный курс составляет 30 рублей за доллар, то реальный курс будет равен 0,2 [=60 тыс./(30*10 тыс.)]. Это означает, что если Вы имеете один российский автомобиль, то Вы можете обменять его только на одну пятую часть американского автомобиля. Другими словами, чтобы получить один американский автомобиль, надо иметь пять российских (при этом не принимаются во внимание издержки транспортировки автомобилей и торговые барьеры в виде таможенных пошлин). Поскольку в реальной жизни в экономике производится большое количество товаров, то для практических рассчетов используют индексы цен, например, индекс цен потребителей.

Поскольку внешнеэкономическая деятельность ведется со многими странами одновременно, то для определения реальной покупательной способности национальной валюты часто рассчитывают реальный эффективный курс (real effective exchange rate). Для этого вместо обменного курса и индекса цен одной страны используют средневзвешенный показатель, рассчитанный по корзине валют стран - торговых партнеров, где в качестве веса используется доля данной страны во внешнеторговом обороте.

В некоторых случаях реальный валютный курс рассчитывают как цену необмениваемых благ (non-tradable) относительно цены обмениваемых благ (tradable). Под обмениваемыми благами подразумеваются товары и услуги, участвующие в международной торговле (экспорт, импорт). Необмениваемые блага представляют собой те товары и услуги, которые производятся и потребляются внутри страны и не конкурируют с импортом: транспорт, строительство, электроэнергия, жилье, товары, защищенные протекционистскими мерами от международной конкуренции. Используя такое разделение благ, реальный валютный курс можно представить в виде e=Pn/Pt, где Pn - цена необмениваемых благ, Pt - цена обмениваемых благ. Поскольку обмениваемые блага участвуют в международной конкуренции, их внутренняя цена принимается равной внешней цене, выраженной в национальной валюте, т.е. E*PT , где E - номинальный валютный курс (количество единиц национальной валюты за единицу иностранной), PT - мировая цена в иностранной валюте.

Реальное укрепление национальной валюты, при прочих равных условиях, негативно отражается на внешнеторговом балансе страны, поскольку означает удорожание отечественных товаров по сравнению с импортными. Если в приведенном выше примере укрепление произошло за счет снижения номинального курса, допустим, до 20 рублей за доллар, то для иностранца наша машина теперь стоит не $2 тыс. [=60 тыс. (руб)/30 (руб/$)], а $3 тыс. [=60 тыс. (руб)/20 (руб/$)]. В то же время для нас американская машина стала стоить не 300 тыс. рублей [=$10 тыс.*30 (руб/$)], а 200 тыс. рублей [=$10 тыс.*20 (руб/$)]. Поэтому спрос на импорт может вырасти, а экспорт - снизиться, что приведет к сокращению чистого экспорта.