Эксоцман
на главную поиск contacts

Институт банкротства. Обзор ресурсов.

Обновлено: 09-12-2010

Тематические разделы:


Институт банкротства

Обзор ресурсов

Институт банкротства оказывает сильное воздействие на стимулы экономических агентов – дебиторов и кредиторов, что в свою очередь сказывается на деятельности всей экономики. Это один из важнейших элементов рыночной экономики, который должен стимулировать менеджмент предприятия к эффективной работе, обеспечивать реализацию интересов кредиторов, собственников, государства, способствовать вытеснению неэффективных структур и повышению конкуренции. Основные черты института банкротства задаются действующим законодательством о несостоятельности и сложившейся в стране институциональной структурой. Цель данного обзора интернет-ресурсов – дать представление о наиболее репрезентативных работах, посвященных анализу как правовых, так и экономических аспектов института банкротства.

Статьи

Читателю, интересующемуся проблематикой банкротства, целесообразно начать с обзорной статьи Оливера Харта «Различные подходы к банкротству» (Hart, О. (2000), “Different Approaches to Bankruptcy”), посвященной основным аспектам функционирования законодательства о банкротстве. В своей статье Харт дал общее описание института банкротства: касался причин использования механизма банкротства, обозначил цели, описал основные процедуры. Выделил три основные цели, которые должен выполнять институт банкротства: обеспечивать ex post эффективный выпуск, т.е. максимизировать общую стоимость фирмы; предоставлять адекватный механизм наказания менеджеров и владельцев компании-должника за несоблюдение обязательств; устанавливать жесткую последовательность удовлетворения обязательств сторон (старшие кредиторы, младшие кредиторы, держатели акций или собственники). Описал процедуру ликвидации фирмы посредством аукциона (cash auction) и процедуру реорганизации посредством структурного торга (structured bargaining). Представил краткий обзор альтернативных процедур банкротства, основанных на конвертировании долга в акции, в результате которого кредиторы становятся владельцами (акционерами) фирмы.
В статье «Мародерство: банкротство ради прибыли» Акерлоф и Ромер (Akerlof, G. A. and Romer, P.M. (1994) “Looting: The Economic Underworld of Bankruptcy for Profit,”) показали, что механизм банкротства может использоваться для получения прибыли одними (собственниками и менеджерами ) в ущерб другим (обществу в целом, т.е. происходит снижение общественного благосостояния) при определенных условиях, и назвали такое поведение собственников предприятий мародерством (looting). Авторы используют термин мародерство, потому что собственники и менеджеры принимают решения, осознавая влияние своих действий на общественное благосостояние. Авторы построили трехпериодную модель, описывающую выбор собственника между стратегией мародерства и стратегией максимизации стоимости фирмы в долгосрочной перспективе (true value of the thrift) при отсутствии неопределенности. Модель разбирается на четырех примерах: финансовый кризис в Чили в конце 70-х начале 80-х годов; изменения в регулировании американских компаний в сфере займов и сбережений (U.S. S&L crisis); бум и банкротства на строительном и земельном рынках в Далласе (Dallas/Fort Worth building boom and bust); волна поглощений компаний, финансируемых бросовыми облигациями, в 80-х годах в Северной Америке (junk bond-financed takeover wave). Данные примеры иллюстрируют поведение «мародеров» и их реакцию на попытки властей остановить их действия.
В статье «Экономика реформ банкротства» Аньон, Харт и Мур (Aghion, Ph., Hart, O. and Moore, J. (1992) “The economics of Bankruptcy Reform,”) представили подробное описание функционирования существующих процедур банкротства: ликвидации и реорганизации; аргументировали необходимость использования института банкротства. Дав подробный анализ существующих процедур, выделили основные проблемы их функционирования и предложили альтернативную процедуру банкротства, основанную на трансформации долга в акции. Предложенная альтернативная процедура предполагает возможность реорганизовать фирму быстрее, проще, избежав конфликтов и обеспечив соответствующую дисциплину менеджеров, чем существующие процедуры . Также авторы представили описание возможного применения данной процедуры для стран восточной Европы, находящихся в процессе перехода от социалистической к рыночной экономике.
В статье Берковица и Уайта «Банкротство и доступность кредита для мелких фирм» (Berkowitz, J. и White, M.J. (2002) “Bankruptcy and Small Firm’s Access to Credit”) анализируется влияние института банкротства на доступность кредитов для мелких фирм. Законодательство о банкротстве, как правило, разделяет процедуры, применяемые к корпорациям и отдельным индивидам. Согласно американскому законодательству к индивидам и мелким фирмам применяются индивидуальные процедура банкротства (personal bankruptcy procedures), то есть выдача кредита мелкой фирме эквивалента выдаче кредита ее владельцу, как частному лицу, который в случае банкротства будет отвечать в рамках имущества, превышающего «неприкосновенный» уровень (exemption level). Чем выше этот уровень, тем выше стимулы объявления себя банкротом у мелких фирм, тем ниже предложение кредитов и выше спрос на кредиты, и как следствие отказ в выдаче кредитов мелким фирмам. Таким образом, небольшие фирмы будут получать мелкие займы под более высокие проценты. Авторы смоделировали эту ситуацию и протестировали модель для Соединенных Штатов.
В статье Бебчака и Газмана «Экономический анализ транснациональных банкротств» (Bebchuk, Lucian Arye and. Guzman, Andrew T (2000) “An Economic Analysis of Transnational Bankruptcies” проводится анализ эффектов, связанных с законодательством о проведении транснациональных банкротств. Сравниваются два режима: территориальный и универсальный. Территориальный режим подразумевает рассмотрение активов фирмы-должника в соответствии с их юрисдикцией, т. е. применение норм того законодательства, где расположены активы фирмы в момент начала процедуры банкротства. Универсальный же режим предполагает, что независимо от местоположения активов фирм применяется единое законодательство. Территориальный режим ведет к неэффективному распределению капитала между странами. В статье анализируется, кто выигрывает от того, что действует режим территориальный, почему действует именно этот режим, ведь он приводит к потерям в совокупном благосостоянии, и что нужно предпринять, чтобы достичь режима универсальности.
Статья Помыкала «Агентские издержки и отклонение от правила абсолютного приоритета в процессе реорганизации» (Pomykala (2000) “ Agency Costs and Deviations from the Absolute Priority Rule in Bankruptcy Reorganization”) посвящена исследованию влияния института банкротства на инвестиционную политику фирмы. Автор построил теоретическую модель, в которой сравнил стимулы к инвестированию у фирмы в случае открытия процедуры ликвидации и в случае открытия процедуры реорганизации. В статье также затрагивается вопрос распределения прав собственности между кредиторами и владельцами акций в условиях, когда стоимость фирмы неопределенна. Помыкала показал, что процедура ликвидации эффективна, в отличие от реорганизации, которая приводит к переинвестированию в текущие операции.

Личные страницы

Интерес также может представлять личная страничка проф. Помыкала (Joseph S. Pomykala, Ph.D.), на которой представлен перечень всех его работ, среди которых большое место занимают работы, посвященные анализу института банкротства. К некоторым работам доступны аннотации в режиме он-лайн, а часть можно скачать в формате Adobe Acrobat.

Книги

Энциклопедия по Праву и Экономике (Encyclopedia of Law and Economics) представляет собой обзор литературы, посвященный экономическим аспектам права. Главы энциклопедии, как правило, состоят из обзора литературы, написанного специалистом в соответствующей области, и полной библиографии по теме главы. Для интересующихся литературой по вопросам банкротства интерес представляет глава 7800 «Процедуры банкротства», написанная Кабрилло и Депуртером (Cabrillo and Depoorter). Авторы дают общий обзор института банкротства: анализ поведения и стимулов кредиторов, дебиторов и работников должника, анализ целей института банкротства и существующих и альтернативных процедур банкротства, а также предоставляют обширную библиографию по данной проблеме.
В книге профессора Блама «Банкротство и дебиторы/кредиторы: примеры и пояснения» (Blum «Bankruptcy and Debtor/Creditor: Examples & Explanations») раскрываются базовые понятия законодательства о банкротстве, анализируются взаимоотношение дебиторов и кредиторов, разбираются процедуры банкротства и т.д. Книга содержит анализы различных кейсов по банкротству, что делает ее доступной для широкой аудитории. По следующему адресу можно купить книгу и прочитать на нее короткую рецензию: сайт "Berrister Books", на сайте Amazon.com также еще доступно подробное содержание книги.
В книге Эпстейна, Никлса и Уайта «Банкротство» (Epstein, Nickles, White «Hornbooks: Bankruptcy») рассматриваются различные аспекты, как самого института банкротства, так и смежных областей: вопросы, связанные с работниками должника, с использованием, продажей и арендой его имущества, «неприкасаемый» уровень собственности/активов, процедуры реорганизации и ликвидации.
В книге Степанова «Несостоятельность (банкроство) в России, Франции, Англии, Германии» (еще см. www.bankr.ru/liter/statut-1.html) анализируется законодательство о несостоятельности США, Франции, Англии, Германии и российский закон о банкротстве от 1998 года, а также правовые акты, нормы которых предназначены для регулирования вопросов несостоятельности. Помимо этого рассматриваются проекты соглашений, посвященных вопросам регулирования трансграничной несостоятельности.

Курсы

Многие курсы по Праву и Экономике содержат лекции по вопросам банкротства. Например, курс по Праву и Экономике Чарльза Уптона состоит из одиннадцати лекций и включает в себя лекцию по банкротству, доступен конспект лекций. Лекция представляет собой вводный материал в проблематику банкротства. Автор разбирает строение американской законодательной системы, определяет цели законодательства о банкротстве, рассматривает функционирование основных процедур (реорганизации и ликвидации).
Курс Дугласа Бэйрда Банкротство и реорганизация: федеральный закон о банкротстве (Bankruptcy And Reorganization: The Federal Bankruptcy Code) посвящен изучению американского федерального закона о банкротстве корпораций и индивидов. На сайте доступна краткая аннотация к курсу, в которой обозначены его основные темы.
Интерес могут представлять материалы к курсу Бэйрда и Пикера «Энрон» (Douglas G. Baird и Randal C. Picker “Enron,”), который проходил весной 2002 года. В курсе рассматривались различные аспекты банкротства компании Enron. Помимо материалов самого курса на сайте выложены сопутствующие документы.

Общие сайты/проекты

ABIworld – сайт, посвященный исключительно законодательству о банкротстве. На сайте представлены различные отчеты о функционировании американского законодательства о банкротстве, а также исследования экономического, эмпирического и правового характера по данной тематике; ссылки на законы о банкротстве разных стран. Также на сайте представлены аннотации к порядка 20 книг по различным аспектам банкротства. Предоставляется возможность ознакомиться с тематикой конференций по вопросам несостоятельности, которые будут проводиться в Соединенных Штатах в течение года. Сайт снабжен системой поиска.
Интернет-проект Банкротство.RU ориентирован на всех, кто интересуется вопросами ликвидации и банкротства физических и юридических лиц в России. Сайт содержит текст действующего российского законодательства о банкротстве, а также сопутствующих законов, на сайте также представлены типовые документы необходимые кредиторам, должникам, работникам должника и арбитражным управляющим для осуществления процедур банкротства (свыше 400 документов). Особый интерес представляют рубрики «О банкротстве из первых уст» и «Публикации и рефераты», в которых собраны как статьи из периодических изданий, так и работы студентов (рефераты, курсовые и дипломы). Сайт снабжен системой поиска, а также предоставляет возможность поучаствовать в единой конференции по банкротству и задать вопрос специалисту.