Эксоцман
на главную поиск contacts

Сохранение контроля над публичной компанией через выпуск акций с разными правами голоса. «За» и «против» избыточных прав на контроль

Опубликовано на портале: 31-12-2010
Корпоративные финансы. 2009.  № 2 (10). С. 88-111. 
В данной статье представлен обзор механизмов усиления контроля над публичной компанией, результаты анализа теоретических обоснований использования акций с разными правами голоса в качестве механизма усиления контроля над публичной компанией. Данный анализ проводился с целью оценки целесообразности отмены запрета на выпуск акций с разными правами голоса в России. Выпуск акций с разными правами голоса является механизмом защиты личных выгод контролирующего собственника, что подтверждается результатами многочисленных эмпирических исследований, в частности, исследованиями агентских издержек в компаниях, имеющих акции с разными правами голоса. Анализ моделей оптимальной структуры акционерного капитала показывает, что оптимальной с точки зрения акционеров является структура «одна акция – один голос» и любое отклонение от данной схемы может приводить к снижению благосостояния миноритарных акционеров. С другой стороны, возможны ситуации, когда выпуск акций с разными правами голоса будет выгоден всем акционерам компании; однако такие случае единичны. В связи с наличием высоких агентских издержек в компаниях, имеющих в структуре акционерного капитала акции с разными правами голоса, а также в силу слабой защиты прав миноритарных акционеров в России делается вывод о нецелесообразности снятия запрета на выпуск акций с разными правами.
BiBTeX
RIS
Ключевые слова

См. также:
Павел Владимирович Кузнецов, Александр Александрович Муравьев
Экономический журнал ВШЭ. 2000.  Т. 4. № 4. С. 475-504. 
[Статья]
А.В. Новоселов
Экономические науки. 2010.  Т. 72. № 11. С. 176-179. 
[Статья]
Никита Константинович Пирогов, Н А Бобрышев
Корпоративные финансы. 2009.  № 2 (10). С. 40-56. 
[Статья]
Lucian Arye Bebchuk, Alma Cohen, Allen Ferrell
Harvard Law School John M. Olin Center Discussion Paper. 2004.  No. 491.
[Статья]
Зульфар Ильдусович Хусаинов
Корпоративные финансы. 2008.  № 1 (5). С. 12-33. 
[Статья]
Евгения Витальевна Шилова
[Учебная программа]