Эксоцман
на главную поиск contacts
Международная макроэкономика и международные финансы – это две смежные дисциплины, изучающие экономические законы перемещения капитала между странами, а также связанные с ними макроэкономические процессы. К настоящему моменту обе дисциплины практически слились в единый фрагмент, объединенный макроэкономической методологией и ключевым политическим вопросом: какой курс иностранной валюты необходим стране в определенной ситуации. (подробнее...)
Всего публикаций в данном разделе: 243

Опубликовано на портале: 25-10-2007
Guillermo A. Calvo, Enrique Gabriel Estrada Mendoza Journal of International Economics. 2000.  Vol. 51. No. 1. P. 79-113. 
This paper argues that globalization may promote contagion by weakening incentives forgathering costly information and by strengthening incentives for imitating arbitrary market portfolios. In the presence of short-selling constraints, the gain of gathering information at a fixed cost may diminish as markets grow. Moreover, if a portfolio manager's marginal cost for yielding below-market returns exceeds the marginal gain for above-market returns, there is a range of optimal portfolios in which all investors imitate arbitrary market portfolios and this range widens as the market grows. Numerical simulations suggest that these frictions can have significant implications for capital flows in emerging markets
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него

Опубликовано на портале: 25-10-2007
Simon Broome, Bruce Morley Journal of Asian Economics. 2004.  Vol. 15. No. 1. P. 189-197. 
Using a basic monetary model, we assess the effectiveness of stock prices as a leading indicator of the East Asian currency crisis in 1997 and 1998. Stock prices are incorporated into a monetary model, through the wealth effect postulated by Friedman [J. Pol. Econ. 96 (1988) 221]. In addition to the domestic stock price, we also incorporate the stock prices of Hong Kong, China and Japan. Using monthly data, the results indicate that the domestic stock price, the Hong Kong stock price and particularly US prices are significant leading indicators of the crisis. Causality tests suggest evidence of bi-causality between the stock markets and foreign exchange markets
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него

Опубликовано на портале: 25-10-2007
Herminio Blanco, Peter Garber Journal of Political Economy. 1986.  Vol. 94. No. 1. P. 148-166. 
We generate an empirical method aimed at predicting the timing and magnitude of devaluations forced by speculative attacks on fixed exchange rate systems. Using the Mexican experience as an example, we produce time-series estimates of the one-period-ahead probability of devaluation, the expected value of the new fixed exchange rate, and the confidence interval of the forecasted exchange rate. The results of the empirical exercise are encouraging. Devaluations, both in and out of sample, did occur when "predicted" by the model. Furthermore, the probabilities of devaluation reached relatively high values prior to actual devaluations
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него

Опубликовано на портале: 25-10-2007
Yuko Hashimoto, Takatoshi Ito NBER Working Papers. 2004.  No. 10448.
This paper analyzes the co-movement of the exchange rates and the stock prices from the viewpoint of contagion among the eight countries in the region during the period of Asian currency crisis, 1997-1999. Ito and Hashimoto (2002; NBER working paper) proposed a new definition of high-frequency contagion using daily exchange rate data. This paper extends the idea to include the stock market origins that are separately identified for the exchange rate and the stock price. Then contagion is defined not only among the exchange rates and stock prices separately, but also between an exchange rate and a stock price of the same country or of different countries. One of the motivations is the following observation. Hong Kong successfully defended the peg to the U.S. dollar throughout the Asian currency crisis period. However, the Hong Kong stock market was affected by the decline in currencies of neighboring countries most notably in October 1997We use a friction model and a Tobit model to analyze the impact of a negative shock in one asset price to others. The difference between mildly-affected countries and severely-affected countries is analyzed; categories of large declines in the exchange rates (or stock prices) are made differentiated; and whether the stock prices were increasing or decreasing is distinguished. It is found, among others, that there was, in general the contagion between the exchange rates and stock prices; that the stock prices in Hong Kong were found to suffer from contagious effects from the decline in the Asian currencies; and that Indonesian, Korean and Thai currency depreciation and Hong Kong stock price declines had impacts on other currencies and stock prices in the region during the crisis period
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него

Опубликовано на портале: 25-10-2007
Susan M. Collins
A growing empirical literature studies determinants of the probability of a currency crisis, often searching for a combination of indicators to provide an early warning system. The existing work frequently relies on discrete choice specifications, such as probits, that do not incorporate the time dimension of the occurrence of currency crises and that are not derived from an underlying behavioral model. These ad hoc specifications are defined over a fixed horizon (such as 24 months) and provide no consistent way of estimating crisis probabilities over other horizons (such as 3, 12 or 36 months) This paper shows how a probit can be interpreted in terms of restrictions on a simple threshold model of the timing of a currency crisis, that is based on a standard theoretical model of crises. Using data for 25 emerging markets, a simple version of the threshold specification is shown to fit better than either a probit specification, or the exponential waiting time distribution implied by a poisson model of crises. The hypothesis that the threshold and probit models fit equally well can be rejected in favor of the threshold model. In addition, the threshold specification can be used to generate estimates of the probability of a crisis occurring over any future time horizon as a function of current country indicators. This is illustrated using a fuller version of the threshold model that incorporates information about the timing of crises
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него

Опубликовано на портале: 25-10-2007
Tuomas A. Peltonen European Central Bank, Working Paper Series. 2006.  No. 571.
This paper analyzes the predictability of emerging market currency crises by comparing the often used probit model to a new method, namely a multi-layer perceptron artificial neural network (ANN) model. According to the results, both models were able to signal currency crises reasonably well in-sample, but the forecasting power of these models out-ofsample was found to be rather poor. Only in the case of Russian (1998) crisis were both models able to signal the crisis well in advance. The results reinforced the view that developing a stable model that can predict or even explain currency crises is a challenging task
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него

Опубликовано на портале: 22-10-2007
Paul R. Bergin NBER Working Paper. 2004.  No. 10356.
This paper advances the new open economy macroeconomic (NOEM) literature in an empirical direction, estimating and testing a two-country model. Fit to U.S and G-7 data, the model performs moderately well for the exchange rate and current account. Results offer guidance for future theoretical work. Parameter estimates lend support to some common assumptions in the theoretical literature, such as local currency pricing and risk sharing. Estimates are found for key parameters commonly calibrated in the theoretical literature, such as the elasticity of substitution between home and foreign composite goods, and the response of a country risk premium to the net foreign asset positionResults also indicate that deviations from interest rate parity are not closely related to monetary policy shocks, as recently hypothesized. Further, results suggest that inserting explicit interest rate parity shocks into a NOEM model may be more helpful in explaining movements in the current account than the exchange rate
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него

Опубликовано на портале: 24-09-2007
Светлана Владимировна Шмыкова, Андрей Георгиевич Шульгин Валютный курс – цена единицы валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны. В одних случаях валютный курс показывает цену единицы иностранной валюты, выраженную в единицах отечественной валюты. Например, 30 рублей за доллар. В других случаях могут пользоваться обратной величиной – ценой единицы национальной валюты, выраженной в единицах иностранной валюты.

Спекулятивная атака [словарная статья]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Спекулятивная атака ( Speculative attack ) на фиксированный валютный курс называется попытка игроков рынка валюты своими действиями заставить ЦБ отказаться от поддержания текущего фиксированного валютного курса, и, таким образом, получить прибыль от скачка курса иностранной валюты. Любая спекулятивная атака направлена на ослабление отечественной валюты, то есть на рост курса иностранной валюты.

Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Фиксированный валютный курс ( Fixed exchange rate ) –это режим валютного курса, при котором ЦБ страны устанавливает значение курса иностранной валюты на некотором уровне (или в некотором диапазоне), гарантируя обмен иностранной валюты по данному курсу сейчас и в будущем.

Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Интервенции на валютном рынке ( Exchange market interventions ) –это покупки или продажи ЦБ страны иностранной валюты с целью частичного или полного контроля над валютным курсом страны. ЦБ практически всех стран в мире с разной частотой осуществляют интервенции на рынке иностранной валюты, не зависимо от режима валютного курса.

Перелет валютного курса [словарная статья]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Перелет валютного курса ( Exchange rate overshoot ) –это избыточная реакция рынка валюты на экзогенные шоки. Если происходящий экзогенный шок изменяет равновесный уровень валютного курса, то в некоторых случаях на начальном этапе изменение валютного курса будет даже сильнее, чем можно было бы предположить из анализа изменения равновесного валютного курса.

Внешний долг [словарная статья]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Внешний долг ( External Debt ) –это задолженность правительства страны перед иностранными кредиторами. Наличие некоторого внешнего долга у каждой страны –это весьма заурядное явление современной экономической жизни, так как активное участие правительства страны в процессе производства и распределения требует привлечения заемных сре дств дл я финансирования своих расходов.

Пузыри на валютном рынке [словарная статья]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Пузыри на валютном рынке ( Bubbles in exchange market ) –это долгосрочные отклонения фактического валютного курса от его фундаментальной величины. Фундаментальным валютным курсом называют тот теоретический валютный курс, который определяется не на рынке, а исходя

Замещение валюты [словарная статья]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Замещение валюты ( Currency substitution ) –это процесс перехвата части функций отечественных денег иностранной валютой. Данный процесс приводит к тому, что в портфель отечественных агентов входит более чем одна валюта. Впервые данный феномен был отмечен в 70х годах, когда большинство развитых стран перешли в режим плавающих курсов и отменили контроль обмена валюты.

Платежный баланс [словарная статья]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Платежный баланс ( Balance of payments ) –это статистический документ, описывающий все денежные платежи, поступающие в страну из-за границы, и все ее платежей за границу в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц). В платежном балансе учитываются все внешнеэкономические операции страны.

Реальный валютный курс [словарная статья]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Реальный валютный курс ( Real exchange rate ) –это отношение стоимости некоторой эталонной корзины товаров за рубежом к стоимости такой же корзины товаров в отечественной экономике, если обе стоимости выражены в единой валюте:- здесь в числителе стоит произведение стоимости базовой корзины за рубежом в единицах иностранной валюты (ЕИВ) и курса иностранной валюты.

Процентные паритеты [словарная статья]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин Процентные паритеты ( Interest parities ) –базовые соотношения между доходностью безрисковых ценных бумаг в разных странах и динамикой курсов иностранной валюты, основанные на идее равновесия мирового рынка финансовых активов. Основные процентные паритеты:Непокрытый процентный паритет

Dornbusch's Model with Imperfect Capital Mobility 1.0 [компьютерная программа]
Опубликовано на портале: 24-09-2007
Андрей Георгиевич Шульгин, Валерий Баранов
Организация: Нижегородский филиал ГУ ВШЭ (Нижегородский филиал ГУ ВШЭ)
Данная программа используется при изучении курса Валютнютный курс и международные финансы в теме Монетарные модели с жесткими ценами и позволяет изучить процесс установления совместного равновесия на денежном , финансовом , валютном и реальном сегментах экономики. Процессы на всех четырех рынках сильно взаимосвязаны, и разобраться в этих связях вам поможет разработанная программа.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 24-09-2007
Simon Wren-Lewis, Campbell Leith The Economic Journal. 2000.  Vol. 110. No. 462, Conference Papers. P. C93-C108. 
The Fiscal Stability Pact for EMU implies that constraints on fiscal policy facilitate inflation control. In this paper we identify two stable policy regimes. When monetary policy seeks to raise real interest rates in response to excess inflation, a self-stabilising fiscal policy is required to ensure model stability. A fiscal policy which does not, by itself, ensure fiscal solvency constrains monetary policy to be relatively 'passive'. However, in simulations we conclude that the central bank does not need to seek, on this account, the degree of debt stabilisation that appears to be implied by the fiscal stability pact
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него