Эксоцман
на главную поиск contacts
Международная макроэкономика и международные финансы – это две смежные дисциплины, изучающие экономические законы перемещения капитала между странами, а также связанные с ними макроэкономические процессы. К настоящему моменту обе дисциплины практически слились в единый фрагмент, объединенный макроэкономической методологией и ключевым политическим вопросом: какой курс иностранной валюты необходим стране в определенной ситуации. (подробнее...)
Всего публикаций в данном разделе: 243

Open Economy Macroeconomics [учебная программа]
Опубликовано на портале: 17-08-2004
Charles Wyplosz
Summer 2003
Базовые учебники:
Burda, Michael and Charles Wyplosz "Macroeconomics: A European Text".
Gartner Manfred "Macroeconomics Under Flexible Exchange Rates".
Dornbusch Rudiger "Open Economy Macroeconomics".

Курс читается студентам магистратуры. Понимание материала требует знаний основных понятий платежного баланса (режимы, счета), а также базовой модели Манделла-Флеминга. В лекциях делается упор на изучение теоретических моделей. Эмпирическая часть оставляется для самостоятельного изучения студентом, для чего дается большое количество ссылок на статьи.

ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Economic Theory [учебная программа]
Опубликовано на портале: 17-08-2004
Robert J. Barro, Francesco Caselli
Spring 2003
Курс состоит из двух частей. В первой части рассматриваются вопросы экономического роста и макроэкономической политики. Базовые учебники - Barro R. "Determinants of Economic Growth: A Cross-Country Empirical Study", Barro R., Sala-i-Martin "Economic Growth".
Вторая часть посвящена вопросам открытой экономики. Базовые учебники - Romer "Advanced Macroeconomics"; Obstfeld, Rogoff "Foundations of International Macroeconomics"; Taylor, Woodford "Handbook of Macroeconomics".
Курс читается студентам магистратуры. Требуемый уровень подготовки - макроэкономика промежуточного уровня, математический анализ, эконометрика, анализ временных рядов. На сайте программы можно найти задачи к курсу.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 12-08-2004
Authors analyze the impact of financial globalization on asset prices, investment and the possibility of crashes driven by self-fulfilling expectations in emerging markets. In a two-country model with one emerging market (intermediate income level) and one industrialized country (high income level), they show that liberalization of capital flows increases asset prices, investment and income in the emerging market. However, for intermediate levels of international financial transaction costs, authors find that pessimistic expectations can be self-fulfilling, leading to a financial crash. The crash is accompanied by capital flight, a drop in income and investment below the financial autarky level and more market incompleteness. Authors show that emerging markets are more prone to financial crashes simply because they have a lower income level and not because of the existence of market failures (moral hazard or credit constraints), bad monetary policies or exchange rate regimes.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-08-2004
Frederic S. Mishkin, Klaus Schmidt-Hebbel NBER Working Paper Series. 2001.  No. 8397.
В работе изучается опыт разработки и применения политики инфляционного таргетирования в некоторых странах, рассматриваются результаты политики с точки зрения состояния экономики. Также анализируются структурные различия экономик, которые вели и тех, которые не вели подобную политику. Отдельное внимание уделяется некоторым нерешенным вопросам разработки и применения политики инфляционного таргетирования и их роль в монетарной политике.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-08-2004
José Manuel Campa, Linda Goldberg NBER Working Paper Series. 2002.  No. 8934.
Оптимальность режима обменного курса, равно как и эффективность монетарной политики, зависит от тесноты связи между колебаниями валютного курса и ценами импорта. В литературе часто рассматриваются следующие вопросы: какой механизм формирования цен импорта превалирует – в валюте страны-производителя (PCP – producer-currency pricing) или в валюте потребителей (LCP – local-currency pricing); является ли эффект переноса изменений курса на цены товаров (exchange rate pass-through) эндогенным по отношению к макроэкономическим условиям. В статье делается попытка ответить на эти вопросы путем эмпирической проверки на межстрановых данных и данных временных рядов двадцати пяти стран ОЭСР. Анализ выявил наличие частичного эффекта pass-through. В долгосрочном периоде механизм PCP является более распространенным для большей части импортных товаров. В работе также показано, что более высокая инфляция и волатильность обменного курса не являются основными факторами усиления эффекта pass-through. Таким факторами являются микроэкономическая среда и структура импорта.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-08-2004
Ehsan U. Choudhri, Dalia S. Hakura IMF Working Paper Series. 2001.  No. 01/194.
В статье тестируется гипотеза, выдвинутая Джоном Тейлором, которая состоит в том, что связь между колебаниями номинального валютного курса и ценами на внутреннем рынке (pass-through) должна быть слабее при низком уровне инфляции. В качестве базы используется теоретические разработки в области новой макроэкономики в открытой экономике (new open economy macroeconomic models). Расчеты проведены на основе данных по 71 стране за период 1979-2000 гг. Результат исследования показал, что имеет место положительная и статистически значимая связь между эффектом pass-through и уровнем инфляции. При этом инфляция оказалась более значима, чем другие макроэкономические переменные.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-08-2004
Guillermo A. Calvo, Carmen M. Reinhart, Carlos A. Vegh Journal of Development Economics. 1995.  Vol. 47. No. 1. P. 97-133. 
Статья посвящена теоретическому и эмпирическому анализу валютной политики, направленной на установление реального курса на заниженному уровне. В теоретической части работы используется модель межвременной оптимизации. Данная модель позволяет показать, что таргетирование реального курса возможно лишь в краткосрочном периоде (при условии постоянства фискальной политики). Эта цель достигается за счет более высокой инфляции и/или реальных процентных ставок, в зависимости от степени мобильности капитала. В эмпирической части статьи на примере Бразилии, Чили и Колумбии показано, что политика поддержания недооцененного реального курса инфляционна, как и предсказывает теоретическая модель.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-08-2004
Светлана Владимировна Шмыкова
Занижение валютного курса (по сравнению с ППС) является характерной чертой валютной политики развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Это вызвано двумя основными причинами. Во-первых, это позволяет снизить барьер для экспортоориентированного роста. К примеру, такой стратегии придерживаются страны Юго-Восточной Азии, поддерживающие валютный курс на уровне 20-40% ППС. Во-вторых, создает возможности для стимулирования внутреннего спроса и развития импортозамещающих отраслей. В-третьих, является инструментом регулирования платежного баланса на фоне наличия утечки капитала и значительных платежей по обслуживанию внешнего долга. Таким образом, казалось бы, в руках монетарных властей находится прекрасный инструмент для стимулирования совокупного спроса, роста выпуска и национального дохода, регулирования платежного баланса. Однако, как утверждает экономическая теория и подтверждает эмпирика, денежные власти могут влиять на реальный курс только в краткосрочном периоде посредством воздействия на номинальные переменные. Долгосрочный же уровень определяется реальными факторами, например, условиями торговли или производительностью в секторе торгуемых (tradables) и неторгуемых (non-tradables) благ (гипотеза Балласа-Самуэльсона). Авторы статьи, являясь сторонниками новой классической теории, объясняют это следующим образом. Рассматривается малая открытая экономика с абсолютной мобильностью капитала. Предполагается, что рациональный экономический агент максимизирует полезность, получаемую от потребления торгуемых и неторгуемых благ, на бесконечном временном горизонте в будущем. В качестве ограничения на потребление выступает доход, получаемый в виде трансфертов, а также от продажи торгуемых и неторгуемых благ.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 11-08-2004
Willem Hendrik Buiter, Marcus Miller NBER Working Paper Series. 1981.  No. 749.
Политика постепенного сжатия денежной массы в открытой экономике с гибким валютным курсом, но инертными издержками труда, может привести резкому и существенному изменению номинального и реального курса. Одно из позитивных последствий такого "перелета" курса - снижение уровня цен и инфляции заработной платы и цен. В статье показывается, что устойчивая инфляция (steady-state inflation) снижается ценой сокращения совокупного выпуска. Кроме того, подобная политика позволяет добиться снижения цен быстрей по сравнению с аналогичными по эффекту мерами фискальной политики.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-08-2004
Frederic S. Mishkin NBER Working Paper Series. 2001.  No. 8617.
Статья предлагает обзор механизмов трансмиссии денежно-кредитной политики. Помимо стандартного процентного канала, обсуждается вопрос влияния монетарной политики на экономику через цены различных активов (акций, реального имущества, валюты), которые влияют на решения фирм и домохозяйств относительно уровня инвестиций и потребления. Несмотря активы как каналы трансмиссии играют важную роль в экономике, попытки Центральных банков таргетировать эти показатели могут приводить к негативным результатам.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-08-2004
Charles M. Engel, Chang-Jin Kim NBER Working Paper Series. 1996.  No. 5777.
В статье исследуется поведение долгосрочного уровня реального курса доллара к фунту стерлинга в период с 1885 по 1995 год. Долгосрочное значение курса путем разделения наблюдаемой величины на две компоненты: постоянную или долгосрочную (permanent) и переходную или краткосрочную (transitory). Переходная компонента моделируется по марковскому процессу, имеющему три состояния дисперсии: низкая, средняя, высокая. Используемая модель временных рядов базируется на теоретическом предположении, состоящем в том, что постоянная компонента отражает реальные изменения в экономике, в то время как переходная - краткосрочные колебания номинального обменного курса. Оценка модели проводится на основе метода Гиббса. Поведение полученой долгосрочной компоненты согласуется с результатами других работ.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 11-08-2004
Ofair Razin, Susan M. Collins NBER Working Paper Series. 1997.  No. 6174.
Сегодня концепция отклонения реального курса от своего равновесного уровня (real exchange rate misalignment) является стандартной в международной макроэкономической теории и политике. Однако до сих пор нет единого мнения по поводу того, что считать показателем отклонения и как его строить. В данной статье показатель отклонения строится на основе расширенной модели IS-LM и оценивается с помощью широкого массива данных по развитым и развивающимся странам. Затем эта оценка используется в качестве одной из объясняющих переменных в регрессии для темпа экономического роста. В статье получен интересный результат - связь между отклонением реального курса и темпом роста имеет явно нелинейный характер. Только значительное завышение курса по сравнению с равновесием замедляет рост, в то время как ускорение роста наблюдается при относительно небольшом, но не чрезмерном, занижении курса.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 30-07-2004
Existing models of contagious currency crises are summarized and surveyed, and it is argued that more weight should be put on political factors. Towards this end, the concept of political contagion introduced, whereby contagion in speculative attacks across currencies arises solely because of political objectives of countries. A specific model of membership' contagion is presented. The desire to be part of a political-economic union, where maintaining a fixed exchange rate is a condition for membership and where the value of membership depends positively on who else is a member, is shown to give rise to potential contagion. We then present evidence suggesting that political contagion may have been important in the 1992-3 EMS crisis.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 30-07-2004
This paper aims at improving our understanding of macro-monetary phenomena in developing countries. Specifically, it analyses a six-variable model of the Dominican Republic by implementing the cointegrating VAR framework, using annual data for the period 1950-1999. The inquiry is able to identify money demand and PPP cointegrating relationships that are economically and statistically sensible, displaying half-life persistence profiles of approximately one and three years, respectively. Additionally, generalised impulse response functions observed after shocking the money demand relation suggest that there is scope for activist monetary policy, while those derived from perturbations to PPP show that real exchange rate depreciations generate both contractionary and inflationary developments.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 27-07-2004
This essay considers some prescriptions that are currently popular regarding exchange rate regimes: a general movement toward floating, a general movement toward fixing, or a general movement toward either extreme and away from the middle. The whole spectrum from fixed to floating is covered (including basket pegs, crawling pegs, and bands), with special attention to currency boards and dollarization. One overall theme is that the appropriate exchange rate regime varies depending on the specific circumstances of the country in question (which includes the classic optimum currency area criteria, as well as some newer criteria related to credibility) and depending on the circumstances of the time period in question (which includes the problem of successful exit strategies). Latin American interest rates are seen to be more sensitive to US interest rates when the country has a loose dollar peg than when it has a tight peg. It is also argued that such relevant country characteristics as income correlations and openness can vary over time, and that the optimum currency area criterion is accordingly endogenous.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 27-07-2004
Authors study financial fragility, exchange rate crises and monetary policy in an open economy model in which banks are maturity transformers as in Diamond-Dybvig. The banking system, the exchange rate regime, and central bank credit policy are seen as parts of a mechanism intended to maximize social welfare; if the mechanism fails, banking crises and speculative attacks become possible. Authors compare currency boards, fixed rate and flexible rates, with and without a lender of last resort. A currency board cannot implement a socially optimal allocation; in addition, under a currency board bank runs are possible. A fixed exchange rate system may implement the social optimum but is more prone to bank runs and exchange rate crises than a currency board. Larger capital inflows enhance welfare if the no-run equilibrium occurs, but may also render the economy more vulnerable to self-fulfilling runs. A flexible exchange rate system implements the social optimum and eliminates runs, provided the exchange rate and central bank lending policies of the central bank are appropriately designed.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Ilker Domac, Ghiath Shabsigh IMF Working Paper Series. 1999.  No. 99/40.
В статье оценивается степень влияния отклонения реального курса от своего равновесия на экономический рост в Египте, Иордании, Марокко и Тунисе. В расчетах участвует три показателя отклонения, построенных на основе паритета покупательной способности, цены валюты на "черном" рынке, структурой модели. Все три показателя позволяют подтвердить негативный эффект отклонения курса. Другие факторы (темп роста капитала и населения) статистически значимы и имеют знак согласующийся с выводами теории роста.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Agnès Belaisch IMF Working Paper Series. 2003.  No. 03/141.
Сегодня в литературе все чаще находит подтверждение тот факт, что степень влияния номинального курса на цены (exchange rate pass-through) в последнее время снизилась. В статье показывается, что снижение эффекта pass-through наблюдалось и в Бразилии. Кроме того, степень проявления этого эффекта в Бразилии ниже, чем в других странах Латинской Америки, но выше по сравнению со странами большой семерки.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Lars E.O. Svensson NBER Working Paper Series. 1998.  No. 6545.
В статье рассматривается модель малой отрытой экономики. Для построения функций совокупного спроса и предложения используются концепции микроэкономической теории. В работе сравниваются стратегии таргетирования индекса потребительских цен и внутренней инфляции, жесткого и гибкого таргетирования, а также функция реакции инфляционного таргетирования с правилом Тейлора. Стратегия гибкого таргетирования является успешной в ограничении колебаний не только инфляции, но и разрыва выпуска (относительно выпуска при полной занятости), а также реального курса. Для анализа влияния денежно-кредитной политики на совокупный спрос строится индекс (monetary conditions index), который имеет два отличия от аналогичных индексов. В нем, во-первых, комбинируется долгосрочная, а не краткосрочная, реальная ставка процента с реальным курсом. Во-вторых, учитываются ожидаемые, а не текущие значения этих переменных.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Luis Felipe Cespedes, Roberto Chang, Andres Velasco NBER Working Paper Series. 2000.  No. 7840.
В статье анализируется связь между обменным курсом и балансом активов и пассивов и влияние этой связи на макроэкономические показатели в малой открытой экономике. Из-за высокой степени долларизации обязательств, обесценение национальной валюты, с одной стороны, снижает чистую стоимость компаний (net worth), что порождает финансовую хрупкость частного сектора. Это ведет к ограничению инвестиций. С другой стороны, девальвация приводит к расширению выпуска и росту отдачи от инвестиций, что также является компонентом чистой стоимости компании. В работе показывается, что негативный внешний шок может быть усилен эффектом баланса (balance sheet effect). В результате выпуск и инвестиции снижаются. При фиксированном курсе это падение сильнее, чем при плавающем. Таким образом, гибкий курс является лучим "амортизатором" внешних реальных шоков, даже несмотря на значительный эффект баланса.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию