Эксоцман
на главную поиск contacts
Международная макроэкономика и международные финансы – это две смежные дисциплины, изучающие экономические законы перемещения капитала между странами, а также связанные с ними макроэкономические процессы. К настоящему моменту обе дисциплины практически слились в единый фрагмент, объединенный макроэкономической методологией и ключевым политическим вопросом: какой курс иностранной валюты необходим стране в определенной ситуации. (подробнее...)
Всего публикаций в данном разделе: 243

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Jordi Gali, J. David López-Salido, Javier Vallés Journal of Monetary Economics. 2003.  Vol. 50. No. 4. P. 723-743. 
Авторы статьи поставили перед собой две задачи. Первая - охарактеризовать поведение Федеральной резервной системы США в ответ на технологические шоки и проследить ответную реакцию выпуска, занятости и инфляции. Вторая - оценить, насколько это поведение можно объяснить с помощью простого правила монетарной политики в рамках стандартной теории бизнес-циклов с жесткими ценами. Основные результаты работы следующие. Выделены периоды, в которые ответная реакция экономики и ФРС на технологические шоки существенно менялась. В период правления Уолкера (Volcker) и Гринспена (Greenspan) денежно-кредитная политики соответствовала оптимальному монетарному правилу. В период до Уолкера наблюдалась чрезмерная стабилизация колебаний выпуска, что приводило к росту волатильности инфляции. Данная работа является еще одним подтверждением мнения о том, что в последнее время политика ФРС стала более оптимальной.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Paolo Vitale Journal of Monetary Economics. 2003.  Vol. 50. No. 4. P. 841-870. 
В рамках простой модели открытой экономики исследуется, как валютные интервенции могут играть негативную роль сигнала целей монетарной политики. В работе показано, что интервенции играют роль стабилизатора экономики – снижают колебания занятости и выпуска. Этот результат во многом зависит от институциональной структуры процесса принятия решений – стабилизация более эффективна, когда решения об интервенциях и мерах монетарной политики принимаются различными правительственными учреждениями.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Sebastian Edwards UCLA Working papers. 1988.  No. 509.
Статья является одной из глав книги Эдвардса “Real Exchange Rates, Devaluation and Adjustment: Exchange Rate Policy in Developing Countries”. В ней рассматриваются некоторые теоретические аспекты поведения реального курса в развивающихся странах. В частности, анализируется связь между макроэкономической политикой и реальным курсом условиях двух режимов валютного курса: фиксированного и системы с параллельным валютным рынком. Теоретические выводы проверяются на основе данных по 39 развивающимся странам.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Sebastian Edwards NBER Working Paper Series. 1985.  No. 1741.
В статье анализируется связь между экзогенными изменениями цен экспортируемого сырья и реальным курсом. Для этого в качестве базовой используется модель "голландской болезни", которая дополнена денежным рынком. В работе показано, что бум на внешнем сырьевом рынке в краткосрочном периоде может привести к чрезмерному как спросу, так и предложению денег. При этом в данной модели поведение реального курса существенно отличается от поведения в традиционной модели "голландской болезни" без денег. Модель тестируется на данных Колумбии, которая в в середине 70-х гг. испытала шок в виде резкого роста цен на кофе.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Maurice Obstfeld American Economic Review. 1982.  Vol. 72. No. 2. P. 45-50. 
Вне зависимости от режима валютного курса стерилизованные интервенции могут рассматриваться как попытка достичь двух целей одновременно: определенного уровня обменного курса и денежной массы. Для этого необходимо, чтобы облигации номинированные в различных валютах были несовершенными субститутами. С этой точки зрения в статье обсуждается возможность и последствия стерилизации в рамках режима фиксированного курса и управляемого плавания (managed floating).
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Rudiger Dornbusch Journal of Political Economy. 1982.  Vol. 90. No. 1. P. 158-165. 
В статье рассматривается два канала влияния курсовой политики на соотношение стабильности цен и выпуска. С одной, стороны, правило паритета покупательной способности, ориентированное на поддержание реального курса на постоянном уровне, направлено на стабилизацию совокупного спроса. С другой стороны, курсовая политика влияет на совокупное предложение через цены импортируемых товаров промежуточного назначения. В модели с рациональными ожиданиями и перекрывающимися трудовыми контрактами окончательный эффект с точки зрения стабилизации выпуска и цен будет зависеть от того, насколько монетраные власти реагируют на изменение цен.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Maurice Obstfeld Econometrica. 1982.  Vol. 50. No. 5. P. 1219-1242. 
В статье исследуются эффекты монетарной политики в малой открытой экономике с плавающим валютным курсом, жесткими ценами и рациональными ожиданиями на рынке активов и труда. На основе теоретической модели, которая включает расширенную с помощью ожиданий кривую Филлипса, показывается связь между обесценением валюты и инфляцией номинальной заработной платы. Разделение экономики на сектор торгуемых и неторгуемых благ позволяет проследить связь между динамикой валютного курса, структурой предложения и степенью открытости экономики. Кроме того, модель позволяет продемонстрировать возможность возникновения "порочного" круга "обесценение валюты - инфляция" в ответ на расширение денежной массы, которое ожидается экономическими агентами.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Charles M. Engel NBER Working Paper Series. 2001.  No. 8550.
Как известно, реальные курсы имеют высокую степень волатильности, что в краткосрочном периоде можно объяснить монетарными шоками. Однако период возвращения реального курса к своему долгосрочному равновесию достаточно велик - от двух с половиной до пяти лет. Это вряд ли можно объяснить жесткостью номинальных цен. Авторы предлагают другое объяснение. Они полагают, что номинальные курсы и цены не обязательно должны стремиться к равновесию с одной и той же скоростью, как это неявно полагается в моделях с рациональными ожиданиями и жесткими ценами. В статье доказывается, что номинальные курсы стремятся к равновесию намного медленнее, чем номинальные цены, поэтому реальный курс может отклоняться от своего равновесного значения на достаточно длинном промежутке времени. Однако статья не дает ответа на вопрос, почему темп изменения номинального курса меньше темпа изменения цен.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Jonathan McCarthy Federal Reserve Bank of New York. 2000. 
В работе проверяется степень влияния валютного курса и цен импорта на колебания индекса цен потребителей и производителей (CPI и PPI) в некоторых развитых экономиках. Для оценки используется VAR-модель. Результат анализа показал, что в период после краха Бреттон-Вудской системы наблюдалось достаточно скромное влияние валютных курсов на уровень инфляции, в то время как цены импорта оказывали существенное воздействие на этот показатель. Кроме того, влияние курса на цены было сильнее в тех странах, в которых доля импорта больше. В период 1996-1998 гг. валютный курс и цены импорта играли важную роль в процессе дефляции во многих странах, чего, однако, нельзя сказать об экономике США.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Mark de Broeck, Torsten Slok IMF Working Paper Series. 2001.  No. 01/56.
В течение последнего десятилетия в некоторых странах с переходной экономикой наблюдалось значительное укрепление реального курса национальной валюты. В данной статье проверяется следующая гипотеза - укрепление курса является следствием роста производительности в секторе торгуемых благ. Используя панельные данные за период 1993-1998 гг., авторы показали, что в странах Центральной и Восточной Европы, а также странах Балтии укрепление действительно можно объяснить ростом производительности. Авторы полагают, что по мере развития переходные экономики будут испытают еще большее укрепление курса. Однако это укрепление не должно негативно отражаться на международной конкурентоспособности, поскольку является всего лишь сдвигом равновесия в результате роста производительности.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Sebastian Edwards NBER Working Paper Series. 1996.  No. 5756.
Почему некоторые страны придерживаются политики фиксированного валютного курса, а другие устанавливают режим плавающего курса. Автор отвечает на этот вопрос с точки зрения политической экономии, опираясь в своих рассуждениях на теоретическую модель и эмпирические расчеты. В модели предполагается, что монетарные власти, минимизируя квадратичную функцию потерь, стремятся найти компромисс между инфляцией и безработицей. При этом сравниваются ожидаемые потери в условиях фиксированного и гибкого курса. Для эмпирической проверки используются панельные данные по 63 странам в период 1980-1992 гг. В качестве объясняющих переменных использовались показатели, отражающие степень политической нестабильности, вероятность того, что монетарные власти откажутся от поддержания курса на заданном уровне, а также показатель приоритета реальных целей (безработицы) над номинальными (инфляция) в денежно-кредитной политике. Регрессионный анализ позволяет подтвердить выводы, полученные на теоретическом уровне.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 20-07-2004
Светлана Владимировна Шмыкова

ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 15-07-2004
Using an optimizing model of a small open economy, this paper studies the macroeconomic effects of PPP rules whereby the government increases the devaluation rate when the real exchange rate defined as the price of tradables in terms of nontradables is below its long-run level and reduces the devaluation rate when the real exchange rate is above its long-run level. The paper shows that the mere existence of such a rule can generate aggregate fluctuations due to self-fulfilling revisions in expectations. The result is shown to obtain in both flexible- and sticky-price environments.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 15-07-2004
Андрей Георгиевич Шульгин Паритет покупательской способности – принцип установления валютного курса на основе динамики цен товаров в двух странах. Современная концепции ППС была сформулирована Касселом в 1920-х годах на основе работ экономистов 19 века: Рикардо, Уитли, Торнтона. В основе концепции лежит понятие покупательной способности валюты: способности денег (валюты) обмениваться на блага. ППС имеет несколько версий.

Опубликовано на портале: 13-05-2004
Светлана Владимировна Шмыкова
Одним из наиболее молодых направлений исследований в международной макроэкономике является изучение эффекта, оказываемого изменением валютного курса на внутренние цены. В англоязычной литературе этот эффект получил название exchange rate pass-through. Если обратиться к эмпирическим работам, то можно обнаружить, что, по крайней мере, в развитых странах потребительские цены реагируют на изменение номинального курса намного меньше, чем цены импорта. Здесь под ценой импорта понимается цена, по которой был куплен товар у иностранного производителя, а под потребительской ценой – цена, которую платит за этот товар конечный потребитель. Следует отметить, что этот вывод нельзя автоматически переносить на развивающиеся страны и страны с переходной экономикой по ряду причин. Во-первых, экономика таких стран может быть в значительной степени долларизована и установление цен на внутреннем рынке может осуществляться в иностранной, а не национальной валюте. Во-вторых, ожидания экономических агентов, в том числе инфляционные, могут в значительной степени зависеть от стабильности обменного курса, поэтому даже небольшие колебания курса могут непосредственно отражаться на конечной цене.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 13-05-2004
Светлана Владимировна Шмыкова
Большое количество литературы, посвященной проблеме влияния валютного курса на цены (exchange rate pass-through effect) можно условно разделить на две части. Одни авторы объясняют эту связь с помощью микроэкономических факторов (эластичность спроса, структура рынка, ценовая дискриминация и др.). Другие изучают макроэкономические факторы (инфляция, волатильность курса и пр.). Последними используется также и гипотеза Джона Тейлора (2001). Эта гипотеза говорит о том, что степень проявления эффекта pass-through может зависеть от уровня инфляции в стране: низкая инфляция делает возможным снижение наценки, что в свою очередь сокращает цены благ, снижает инфляцию и ведет к дальнейшему понижению уровень наценки и т.д. Эта гипотеза не раз подвергалась эмпирической проверке. Так, Gagnon и Ihrig (2001) на примере 11 развитых стран обнаружили сокращение эффекта pass-through в 1990-х гг., причиной чему частично служило снижение общего уровня инфляции. Campa и Goldberg (2001), исследовав данные 25 стран ОЭСР, сделали вывод, что, несмотря на наличие связи между инфляцией и степенью эффекта pass-through, главным фактором явилось изменение структуры импорта.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 28-04-2004
Андрей Георгиевич Шульгин
В статье «Экономика валютного курса» для Журнала экономической литературы Марк Тэйлор делает обзор современных исследований в области очень динамично развивающейся дисциплины: Международных финансов.После отмены Бреттон-Вудской системы фиксированных курсов в 1971 г. науку в области международных финансов пришлось фактически переписывать заново. И так как потребность в научных знаниях о принципах ценообразования в режиме плавающих валютных курсов была очень велика, учеными было написано очень много работ, посвященных различным аспектам курсообразования валют.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 28-04-2004
Mark Peter Taylor Journal of Economic Literature. 1995.  Vol. 33. No. 1. P. 13-47. 
Содержится обзор литературы по экономической теории валютного курса за последние 20 лет, включая новейшие разработки. В этот период экономическая теория валютного курса была одной из наиболее динамично развивающихся областей экономической науки. Тематика представлена по разделам, в числе которых: 1. Исследования эффективности валютного рынка. 2. Различные теории установления валютного курса. 3. Эффективность интервенций на валютном рынке. 4. Валютный коридор. 5. Микроструктура рынка. Определяются перспективы исследований в этой области. В портале есть рецензия на эту статью.
ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию

Опубликовано на портале: 28-04-2004
Андрей Георгиевич Шульгин
В статье «Валютный риск и макроэкономика валютного курса» Р. Дорнбуш объясняет установление равновесной премии за риск иностранных активов на мировом рынке, конструирует макроэкономическую модель общего равновесия с учетом выведенной премии за риск. Обе части статьи представляют собой определенную новацию в международных финансах, поэтому работа по сей день заслуживает внимания.
ресурс содержит прикрепленный файл

Опубликовано на портале: 28-04-2004
Андрей Георгиевич Шульгин
Рудигер Дорбуш (Rudiger Dornbusch, 1942-2002) оставил впечатляющее библиографическое наследие. Он прожил очень яркую научную жизнь, обогатив науку многими идеями, "перепахав" множество исследовательских полей, воспитав целую когорту знаменитых учеников (вспомним хотя бы такие имена, как Джеффри Сакс, Кенет Рогофф, Пол Кругман, Роберт Манделл и др.) Особенно следует обратить внимание на №18 в списке публикаций, которая является самой цитируемой работой в области международных финансов:это знаменитая теория перелета Дорнбуша.
ресурс содержит полный текст, либо отрывок из него ресурс содержит гиперссылку на сайт, на котором можно найти дополнительную информацию